中国银河-中矿资源-002738-自有矿生产锂盐开始放量，公司业绩将逐步释放-221012

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（以下内容从中国银河《自有矿生产锂盐开始放量，公司业绩将逐步释放》研报附件原文摘录）
　　中矿资源(002738) 　　核心观点： 　　投资事件： 公司发布 2022 年三季报业绩预告，公司预计 2022 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 20-21 亿元，同比增长561.57%-594.65%； 预计实现扣非后归属于上市公司股东的净利润19.45-20.45 亿元，同比增长 567.07%-601.36%。 公司预计 2022Q3 实现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 6.77-7.77 亿 元 ， 同 比 增 长424.42%-501.85%。 　　公司自有矿生产锂盐开始放量。 报告期内，新能源、新材料市场需求增长显著，公司主要产品锂盐、铯盐业务生产经营良好。 下游新能源汽车持续景气， 2022Q3 国内电池级碳酸锂、氢氧化锂均价达到 48.22万元/吨、 47.46 万元/吨，分别同比上涨 337.85%、 305.93%，环比上涨 2.35%、 0.41%。公司 2.5 万吨电池级氢氧化锂/电池级碳酸锂新建产能与 6000 吨氟化锂生产线改扩建新增产能的释放，叠加锂盐产品价格的上涨， 使公司业绩同比大幅增长。 而随着公司自有锂矿山加拿大Tanco 锂辉石精矿与津巴布韦 Bikita 透锂长石精矿运回国内，三季度公司锂盐生产线的原料端已逐步使用自有矿山供应的锂精矿。公司自有矿生产锂盐的生产与销售，使公司盈利能力显著增强，公司 2022Q3单季度业绩环比增长 23.59%-41.84%。 　　新增产能项目建设顺利， 2023 年年底有望形成 6 万吨 LCE 自产锂矿作为原料的锂盐产能。 报告期内， 公司已完成加拿大 Tanco 锂矿山 12 万吨至 18 万吨矿石/年生产线改扩建工程项目。公司津巴布韦 Bikita 锂矿山 200 万吨锂辉石新建项目与 120 万吨透锂长石改扩建项目也已正式开工，目前项目进展顺利， 120 万吨透锂长石改扩建项目预计将于2023Q1 建成投产， 200 万吨锂辉石新建项目预计将于 2023Q2 建成投产。冶炼方面，公司新建 3.5 万吨高纯锂盐项目已通过环评建设中，作为津巴布韦 Bikita 锂矿 200 万吨锂辉石新建项目的一体化配套，预计将于 2023 年年底前建成投产。 公司有望在 2023 年年底形成 6 万吨 LCE的锂盐产能与 6 万吨 LCE 的锂矿自给产能。 　　投资建议： 自 2022Q3 起随着公司自有矿山锂精矿陆续送抵国内工厂加工生产，公司锂盐生产线的原料端将逐步使用自有矿山供应的锂精矿，公司自有矿供应占比将逐季增加， 公司盈利能力将进一步增加， 业绩将逐步释放。 而中期公司 Bikita 锂矿与 Tanco 锂矿的新建、扩产项目投产将赋予公司更好的成长性与业绩爆发力。 预计公司 2022-2024 年归属于上市公司股东净利润为 35.22、 50.76、 80.83 亿元， 考虑增发摊薄对应 2022-2024 年 PE 为 13x、 9x、 6x，维持“推荐”评级。 　　风险提示： 1） 新能源汽车产销不及预期； 2）锂盐价格大幅下跌； 3）公司新增产能释放不及预期； 4）公司自有锂精矿产量供应不足； 5）氟化锂价格大幅下跌； 6）铯铷盐价格大幅下跌。