东海期货-农产品产业链日报：美豆单产下调，期初供应及出口下调导致库存维持不变-221013

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（以下内容从东海期货《农产品产业链日报：美豆单产下调，期初供应及出口下调导致库存维持不变》研报附件原文摘录）
　　美豆：美豆单产超预期下跌，期初供应及出口下调导致库存维持不变 　　1.核心逻辑：10月USDA报告最意外的就是美豆单产下调，期初库存增加兑现，总供应减少；出口下滑兑现，压榨上调，期末库存不变。预期农厂价格不变。报告整体偏多。南美方面，巴西产量上调，一步到位，增加300万吨，出口不变，国内压榨上消费调，符合预期；阿根廷上调了出口230万也，增加的出口已基本被兑现了，巴西也没有更大的出口压力，市场利多但后劲或明显不足，后期预计将对南美天气的敏感度增加，盘面波动将放大。 　　2.操作建议：观望为主 　　3.风险因素：南美天气出现异常 　　4.背景分析： 　　隔夜期货：10月12日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨幅19或1.38%，报收1395.25美分/蒲。 　　重要消息： 　　USDA：美国农业部周三公布的10月供需报告显示， 　　美国2022/23年度大豆收割面积预估为8660万英亩，9月预估为8660万英亩。单产预估为49.8蒲式耳/英亩，9月预估为50.5蒲式耳/英亩。产量预估为43.13亿蒲式耳，9月预估为43.78亿蒲式耳。 　　美国2022/23年度大豆出口量预估为20.45亿蒲式耳，9月预估为20.85亿蒲式耳。美国2022/23年度大豆期末库存预估为2亿蒲式耳，9月预估为2亿蒲式耳。 　　巴西2022/23年度大豆产量预估为1.52亿吨，9月预估为1.49亿吨。出口预估为8950万吨，9月预估为8900万吨。阿根廷2022/23年度大豆产量预估为5100万吨，9月预估为5100万吨。出口预估为700万吨，9月预估为470万吨。中国2022/23年度大豆进口预估为9800万吨，9月预估为9700万吨。 　　全球2022/23年度大豆产量预估为3.9099亿吨，9月预估为3.8977亿吨。期末库存预估为1.0052亿吨，9月预估为0.9892亿吨。 　　蛋白粕：国内进口大豆抛储动作，有望缓解市场缺货的恐慌心理 　　1.核心逻辑：后市来看，需求替代以及集中供应预期下，成本的下行压力正在限制豆粕此时的突破行情，也为后期的回调提供了较大空间。不过，眼下集中供应延期，11月基差大幅上涨也再确实此消息，因此10月豆粕01合约价格不具备深跌的基础，不过05合约存在拿时间换空间的基础。尽管后期存在天气市场发酵的基础，但从当前估值和远期来看，现在的豆粕价格已处于绝对高位，远期对05合约榨利丰厚，因此，05合约存在逢高试空的价值。 　　2.操作建议：暂观望 　　3.风险因素：美豆收割压力兑现 　　4.背景分析： 　　压榨利润：10月12日，美西11-12月升贴水无变化，美西11-12月套保毛利较昨日上涨52、50至-261、-192元/吨。美湾11-12月升贴水无变化，美湾11-12月套保毛利较昨日上涨53、54至-316、-192元/吨。巴西11月升贴水无变化，巴西11月套保毛利较昨日上涨53至-318元/吨。现货市场：10月12日，全国主要地区豆粕成交26.85万吨，较上一交易日小幅增加0.81万吨，其中现货成交12.17万吨，远月基差成交14.68万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅上升至56.52%。（mysteel）