首创证券-晨会纪要-221010

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（以下内容从首创证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
　　机械军工行业：上机数控：2022三季报业绩特合预期，一体化布局打开成长空间 　　事件：上机数控发布2022年三季报。 　　点评：三季报业绩高增长，单季度业绩创新高。上机数控发布2022年三季报，实现营收174.86亿元，同比+130.49%，实现归母净利润28.31亿元，同比+101.43%，扣非归母净利润24.27亿元，同比+82.14%。单季度来看，Q3实现营收60.30亿元，同比+50.78%，归母净利润12.55亿元，同比+125.74%，扣非归母净利润11.04亿元，同比+106.96%，单季度营收和归母净利润创历史新高。 　　切片产能提升，带动盈利能力回升。2022年前三季度公司销售毛利率23.73%，同比-0.97pct，净利率16.19%，同比-2.33pct。Q3单季度销售毛利率30.45%，同比+11.36pct，环比+6.06pct；净利率20.81%，同比+6.91pct，环比+4.88pct，盈利能力稳步提升。主要原因是公司切片产能提升，带动了公司硅片业务的盈利能力。 　　一体化布局打开未来成长空间。（1）硅料：公司拟在内蒙古包头市投资118亿建设年产15万吨工业硅及10万吨高纯晶硅项目。项目分为二期实施，一期预计投资建设8万吨高纯工业硅项目、5万吨高纯晶硅项目。硅料项目将提升公司硅片的原材料供应能力，提升盈利能力：（2）硅片拉晶：根据公司2022年半年报披露，目前单晶硅产能达30GW。公司预计投资148亿元建设年产40GW单品硅拉晶及配套生产项目，项目分为两期，每期均为20GW产能：（3）切片：公司目前拥有20GW切片产能，未来将在徐州建设年产25GW单晶硅切片产能，切片产能增长将带动硅片的单瓦净利提升：（4）N型电池：未来在徐州建设年产24GW的N型高效晶硅电池生产项目，拓展建设TOPCON、HT等N型电池产能。 　　需求风险提示：下游行业需求不及预期：行业竞争加剧。（分析师：曲小溪，执业证书编号：S0110521080001）