中银国际-建筑行业周报：保障住房纳入基建REITs，关注中国化学新动态-210705

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本周建筑板块小跌跑输大盘，5月份基建和地产投资增速有所下滑，开工走弱竣工走强，商品房销售持续向好。

国务院办公厅要求扩大保障性租赁住房供给，中国化学有望解决尼龙66“卡脖子”技术难题。

建筑小跌总体跑输大盘，细分板块全部下跌：本周申万建筑指数收盘1,970.2点，本周下跌2.0%，总体跑输大盘。

行业平均市净率0.8倍，环比上周降低0.1倍。

细分板块全部下跌，其中土建施工下跌0.6%，跌幅最小；建筑机电下跌7.1%，跌幅最大。

国务院办公厅要求扩大保障性租赁住房供给，中国化学有望解决尼龙66“卡脖子”技术难题：国务院办公厅近日印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，旨在从土地、资金、金融、税收支持以及优化行政审批等6大方面全方位支持保障性租赁住房的发展，减轻保障性租赁住房的企业负担，提高企事业单位、租赁企业等市场主体参与保障性租赁住房的积极性。

中国化学己二腈项目开工建设，该项目投产后有望解决尼龙66“卡脖子”技术难题，公司新签订单金额增加也将对公司业绩增长形成保障。

基建和地产投资增速有所下滑：5月固定资产投资7.1万亿，同增5.5%，其中基建、地产开发投资完成额分别为1.7、1.4万亿，相比2019年同期复合增速分别为-3.6%、9.8%。

5月份地产和基建投资数据增速有所下滑。

基建中电力、交运、公用分别完成投资0.30、0.57、0.83万亿元，较2019年同期复合增速分别为9.4%、2.5%、2.0%。

电力、交运、公用三个分项同比均有所下降，其中电力投资降幅较大。

我们认为基建数据表现小幅下滑或与经济复苏下政府弱化基建投资托底任务有关。

随着2021年经济进一步复苏，预计基建投资数据将保持低位稳定。

开工走弱竣工走强，地产销售持续向好：5月100大中城市土地成交规划建面合计0.76亿平，同减35.2%，成交楼面均价6.841元/平。

开工、竣工、销售面积分别为2.0、0.5、1.6亿平，较2019年同期复合增速为-2.9%、8.6%、9.4%。

5月份土地成交、开工数据下滑，竣工数据有所好转。

地产集中供地作用下，土地成交减少；商品房销售持续向好。

我们认为开工数据下滑的主要原因是房地产行业集中供地导致企业库存项目减少，开工走弱。

预计开工需求将随着后续集中供地的陆续开启而释放。

重点推荐重点推荐装配式建筑设计龙头华阳国际，建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、江河集团。

评级面临的主要风险风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。