国泰期货-可转债系列专题一：可转债市场策略介绍-220923

文本预览：

《国泰期货-可转债系列专题一：可转债市场策略介绍-220923（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰期货-可转债系列专题一：可转债市场策略介绍-220923（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国泰期货《可转债系列专题一：可转债市场策略介绍》研报附件原文摘录）
　　近年来随着定增限制的严格和可转债市场的扩容，可转债因其“进可攻、退可守”的特点得到市场广泛关注。作为一类较为复杂的资产，可转债含有转股价格向下修正条款、赎回条款、回售条款等规定，兼具股性与债性，在正股价格的不同表现下，可转债也呈现出不同的收益风险特征。作为可转债系列专题的首篇，我们从可转债的特点出发，介绍常用的分析指标，并梳理市场常用策略。 　　可转债常用的分析指标可分成基于股性的转股价值和转股溢价率，基于债性的纯债价值和纯债溢价率，以及基于综合特征的平价底价溢价率和隐含波动率。 　　常见的可转债市场策略可分为多头类策略、套利类策略和事件性策略三大类，还有一些较为少见的策略，如网格交易、做市策略、T0策略和场外期权增强策略。可转债多头类策略是市场最主流的策略，根据筛选方式的不同又可以划分为量化多头策略和主观多头策略两种，量化多头通过量化的方式选择可转债标的，用程序化的方式进行投资，可分为因子选券和轮动策略；主观多头则着眼于公司基本面、市场风格、行业特征等，利用可转债的衍生品属性进行交易，实现更佳的风险收益结构；套利类策略主要包括进行轮动对冲的另类的Alpha策略、溢价率统计套利和折价套利；可转债的事件性策略主要可分成条款博弈，以及基于上市首日转债价格上涨预期的打新和抢权配售两大类。 　　风险提示： 　　监管政策变化超预期、流动性及市场容量变化超预期