中信建投期货-粮油期货投资早报-220923

《中信建投期货-粮油期货投资早报-220923（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-粮油期货投资早报-220923（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　豆粕
　　期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕01支撑3500，压力4080。
　　现货方面，1）据Mysteel调研，9月22日，全国主要油厂豆粕成交21.57万吨，较上一交易日减少7.02万吨，其中现货成交11.27万吨，远月基差成交10.3万吨。2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，第37周（9月10日至9月16日）111家油厂大豆实际压榨量为180.54万吨，开机率为62.75%，油厂实际开机率低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至9月16日，全国主要油厂大豆库存463.26万吨，较上周减少1.73万吨，减幅0.37%；豆粕库存47.49万吨，较上周减少3.67万吨，减幅7.17%。
　　消息面上：1）根据AgRural的数据，截至上周尾段，巴西2022/23年度大豆种植率为0.1%。与去年大致相同。上周，巴西农民获准开始种植2022/23年度大豆，巴西南部种植了几公顷。巴西中部的农民上周五开始种植大豆，马托格罗索、南马托格罗索州和圣保罗州或已在灌溉农田中种植少量大豆。2）USDA出口销售报告显示，截至9月15日当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增44.64万吨，低于市场预估的净增50-100万吨。3）罗萨里奥谷物交易所将其对2022/23年度大豆产量预测从先前的4700万吨上调至4800万吨。
　　观点总结：受未来一个月到港不足的预期影响，豆粕现货再创新高。超预期的因素同步出现在种植面积和单产两端，且双双利好，美豆新季产量预期从45.31亿蒲下降至43.78亿蒲，即便同步下调压榨和出口，期末库存预估进一步走低至2亿蒲附近，未来重点关注进口升贴水的更新。叠加当前国内进口大豆到港不足的现实，豆粕高基差有望延续，11-1正套再度收涨，11月底或迎来大量到港抑制基差，但10月到港或仅有550万吨甚至以下。