五矿期货-铁矿石周报：地产疲软需求难言向好，反弹抛空-220917

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　　◆供应端：近期受台风和港口检修影响，本周澳巴总发运量有所下降，到港量较上周增加400多万吨。疏港量维持在低位，港口库存微增仍处于累库状态，随着后续台风影响消退，预计未来累库趋势不变。
　　◆需求端：本周钢材产量增加4.69万吨，厂库和社库均增加，厂库增加2.6万吨，社库增加19.25万吨，总库存首次转增。成材累库证明近段时间其供应的恢复速度远远快于需求。本周钢材总表需下降，但考虑到可能是受中秋假期和台风影响，需继续关注未来两周表需水平。本周钢材利润较上周亏损又有所扩大，目前钢厂铁矿石库存处于历史极低水平，国庆节前或有补库行动，但在低需求低利润的背景下预计补库量有限。我们认为未来钢厂复产动力有限，铁水产量已处于相对高位后续增量有限，钢厂对于铁矿石需求增量亦有限。
　　◆小结：短期看，由于旺季到来和地产政策放松，市场对于未来有较强预期，盘面价格较难下跌。中长期看，8月房地产数据较差市场仍处于下行过程中，新开工、施工等数据继续下滑。行业相关刺激政策传导至房地产投资需要一定时间，所以我们对四季度下游需求依旧悲观。而四季度铁矿石供应将趋于稳定，增量极为可观，供强需弱的格局下铁矿石价格将承压下行。短期铁矿石震荡运行，谨慎操作，中长期价格下行压力较大，反弹抛空为主。