中泰期货-纸浆期货周度报告：人民币贬值，进口成本居高不下，纸浆维持强势震荡-220918

《中泰期货-纸浆期货周度报告：人民币贬值，进口成本居高不下，纸浆维持强势震荡-220918（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰期货-纸浆期货周度报告：人民币贬值，进口成本居高不下，纸浆维持强势震荡-220918（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　周报综述：
　　全球各国宏观经济持续受到通胀带来的负反馈，8月CPI数据居高不下或超预期，使得各国依旧维持在加息道路上，而在欧洲央行加息后，美联储9月继续加息75个基点基本上是毫无悬念的问题，甚至进一步加息100个基点的概率也在提高，美元维持震荡偏强运行，而人民币汇率近期也持续走低，周内人民币对美元直接破“7”，年初至今已经累计贬值超过10%，而伴随着人民币的持续贬值，进口大宗商品成本持续走高，不过对外出口规模预期也在持续扩大。
　　宏观加息周期、货币收紧持续影响市场对于经济周期下行预期，但新一轮外盘浆厂报盘环比上月上调20美元/吨，降价预期落空叠加人民币贬值情况下，行业格局却整体保持偏强情绪。虽然当前中国国内下游消费维持弱势，国内纸厂由于整体需求不多，成品纸端价格持续下行，纸厂造纸利润在原料持续上涨而成品持续下跌格局下继续提高产能利用率情绪不高，当前除去生活用纸整体消费较好，价格陆续提涨向下传导成本上涨外，文化纸和白卡纸价格均难上调，纸厂及经销依旧以加大库存去化操作为主，市场低价货源不时出现。
　　当前进口成本居高不下，根据最新外盘报价测算内盘到港进口成本普遍处于7500元/吨以上，甚至部分加针品牌更是高达8000元/吨以上。而内盘港口报价虽然也有7500元/吨水平，但期货盘面价格却整体较低，尤其是对标远月到港月份期货基差维持在相对高位水平，持续刺激市场买盘接入。本周9月份期货合约交割，供给交割56400吨，占总库存的21%。
　　综合来看，宏观格局在加息周期、货币紧缩周期下维持震荡重心偏下行格局，但美元持续走高，人民币持续贬值，而外盘报价又居高不下，进口成本维持高位，虽然当前国内下游消费维持弱势格局，但后续在进口成本以及预期出口订单规模放大情况下整体支撑较强，且当前主要到港纸浆现货与期货维持升水格局，刺激内盘逢低盘面接货参与，持续支撑期货价格偏强运行。下周纸浆期货主力合约SP2301下方关注6850价位支撑，此位不破或继续走期现价差收敛格局，上方关注7300价位压力。周内继续期现价差收敛以及月间差收敛情况，关注期现及跨期的反套机会。
　　风险提示：
　　美联储加息幅度超预期；外盘浆厂报盘重新调降。