太平洋证券-基金产品投资价值分析系列：南方中证科创创业50ETF投资价值分析-210705

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核心结论：中证科创创业50指数分析中证科创创业50指数：一“指”打尽双创优质公司。

中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以代表新兴产业上市公司证券的整体表现。

南方基金经理崔蕾女士管理的首批双创ETF（代码159780.OF）将于7月5日上市，拟采用完全复制法紧密跟踪中证科创创业50指数的表现。

科创创业50持续领跑同类指数。

截至2021年7月2日，科创创业50累计涨幅高达116%，远跑赢创业板指85%和科创50指数54%的表现水平。

究其原因，A股市场核心驱动转向“基本面”后，科创创业50成长性卓越，净利润增速远超主板，亦优于主要成长指数。

估值虽贵，但尚处于可配置区间。

科创创业50指数PE估值虽贵，一旦纳入成长性因子，科创创业50指数PEG估值将趋于合理。

指数核心成分高度集中，并享有明显的估值溢价。

指数流通市值前25支成分股的权重合计占比高达84%，并主要分布在医药生物、电子和电气设备三大行业。

从盈利角度来看，权重前25支成分股具备较为稳定的增长，将享有市场给予的估值溢价。

事实上，科创创业50成分集中分布的医药生物、电子及电气设备的平均PE/PEG估值都高于申万I级行业整体估值水平。

科创创业50ETF投资价值分析三季度科创创业50或受益于显著流动性剩余，PEG有望进一步上修。

一方面，国内流动性总体充裕；另一方面，海外QE溢出效应将为A股市场带来流动性增量。

科创创业50作为成长龙头，将受益于显著的流动性剩余，支撑其较高估值，甚至进一步推升其PEG再次扩张至2倍以上。

科创创业50集中分布的三大行业均受到“定价资金”青睐。

无论是内资单一定价的电子，还是内、外资合力定价电气设备和医药生物，均受到“定价资金”的明显青睐，且内、外资均呈现趋势净流入。

此外，从中长期角度看，无论上市体量还是营收规模，我国科创型企业均尚处于发展的初级阶段，未来具备较大提升空间。

优秀的基金管理人及基金经理。

南方基金是国内指数基金的重要参与者，ETF总规模达645亿元，位列全市场第五；投资团队实力雄厚，核心基金经理团队人员平均从业年限10年，管理能力属国内第一梯队。

拟任基金经理崔蕾女士，2018年11月起担任基金经理，现任基金产品数量11只，总资产规模达130.25亿元，在指数基金管理方面，崔蕾女士有着丰富的投资经验。

风险提示：本报告基于历史数据，未来市场结构可能发生变化，历史表现不能直接线性外推。