中信证券-亮马组合周报：重心继续转向部分前期偏冷门行业-220919

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　　本期为亮马组合周报第六期，基于研究部行业组观点，筛选出28个近期有积极变化的细分领域，供投资者参考。
　　▍本期亮马趋势优选组合列出28个细分领域的最新推荐逻辑、以及相关个股（本周有3个行业/细分领域观点更新），具体涵盖：
　　1.制造产业：近期维持高景气的行业主要集中在机械（自动化设备、服务机器人）、电新（TOPCon、胶膜、风机轴承、电源电网），其他成长性较好的细分领域还包括合成生物、连接器、工业气体、PVA、催化剂等；
　　2.消费产业：预计疫后复苏主题将继续贯穿A股行情，酒店、免税、美妆、新零售更加受益；关注近期价格向好的养殖和动保领域，需求快速爆发的宠物食品、户外运动细分品类，盈利修复的造纸行业；
　　3.基础设施及现代服务业：房地产与物业服务行业关注高信用地产开发企业的份额提升，以及弹性更大的地产经纪业务；公用环保行业重点关注盈利较好、估值较低的水电、储能运营；
　　4.科技产业：精密仪器、企业级通信、电力营销系统、军工信息化等细分领域下游需求维持强劲，盈利有望在未来两个季度释放；
　　5.金融产业：关注资产质量预期修复、业绩有望实现高增长的银行。
　　（行业推荐逻辑详见正文）
　　▍策略观点更新：博弈依旧剧烈，右侧仍需等待。9月以来，海外快速加息预期持续升温，贸易争端扰动密集出现，增量资金有限，持仓结构失衡，激烈预期博弈加剧市场波动，当前市场状况优于4月，存在左侧配置机会，但最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份。从近期扰动因素来看，美国通胀超预期引发快速加息预期升温，并加剧短期人民币汇率波动，贸易相关摩擦频繁出现，引发投资者对外需稳定性的担忧。从股票市场流动性来看，增量资金流入继续放缓，存量资金仓位仍保持中高水平，持仓结构依旧失衡，“热切冷”仍在进行中，基于预期的博弈交易持续活跃，加剧市场波动。从市场节奏上来看，当前市场整体估值合理，绝对吸引力略逊于2018年末，存在左侧配置机会，但我们认为在10月份经济、政策、盈利预期明朗，同时外部地缘扰动因素落地后，右侧入场更为稳妥。配置上，建议坚定“热切冷”，重心继续转向部分前期偏冷门行业。
　　▍风险因素：国内经济复苏不及预期；国内局部疫情反复超预期；全球疫情反复；地缘政治冲突加剧。