东莞证券-计算机行业事件点评：《网络安全法》修改意见出台，有望提振下游需求-220919

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　　事件：
　　为了做好《中华人民共和国网络安全法》与相关法律的衔接协调，完善法律责任制度，保护个人、组织在网络空间的合法权益，维护国家安全和公共利益，网信办会同相关部门公布了《关于修改〈中华人民共和国网络安全法〉的决定（征求意见稿）》。
　　点评：
　　修改内容主要涉及四个方面。《网络安全法》在2016年11月公布，并于2017年6月正式实施。此次的修改内容主要涉及四方面，1）完善违反网络运行安全一般规定的法律责任制度。2）修改关键信息基础设施安全保护的法律责任制度。3）调整网络信息安全法律责任制度。4）修改个人信息保护法律责任制度。通过对比新旧内容，本次的修改内容重点加大了违法行为的处罚力度，有助于提升企业对于网安的重视程度，进一步提振下游需求；在涉及个人信息、关键信息基础设施等方面的法律责任，统一修改为“依照有关法律、行政法规的规定处罚”；此外，在对于法律、行政法规没有规定的情形进行了罚则明确。
　　行业Q3业绩有望边际改善，中长期增长空间巨大。受疫情反复、费用投入加大等因素影响，网络安全行业上半年整体业绩承压，营业收入合计为110.27亿元，同比增长14.86%，归母净利润、扣非后归母净利润分别亏损31.25和34.80亿元，亏损较去年同期均有所扩大。随着疫情影响逐渐消退，下游需求有望进一步复苏，行业Q3整体业绩有望迎来边际改善。中长期来看，在新技术、新场景以及合规政策的推动之下，行业增长空间仍然可期。据IDC预测，2026年我国网络安全IT指出规模将达到318.6亿美元，五年CAGR约为21.2%，高于全球11.3%的复合增速。
　　投资建议：本次《网络安全法》的修改内容重点加大了违法行为的处罚力度，有望提升企业对于网络安全的重视程度，进一步提振下游需求。短期来看，虽然行业上半年业绩有所承压，但随着疫情影响逐渐消退，下游需求有望进一步复苏，行业Q3业绩有望迎来边际改善。中长期来看，在新技术、新场景以及合规政策的推动之下，行业增长空间仍然可期。建议关注启明星辰（002439.SZ）、奇安信-U（688561.SH）等相关标的。
　　风险提示：政策推进不及预期；下游需求释放不及预期；行业竞争加剧等。