平安证券-食品饮料行业周报：疫情多点散发扰动消费复苏，紧密跟踪餐饮恢复态势-220919

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　　食品饮料行业
　　本周食品饮料指数（中信）累计涨跌幅-0.88%。涨幅前三的个股为：ST通葡（+12.50%）、祖名股份（+12.28%）、天润乳业（+10.11%）；跌幅前三的个股为皇氏集团（-14.45%）、仙乐健康（-13.71%）、黑芝麻（-12.42%）。
　　观点：疫情多点散发下消费复苏节奏较慢，建议紧密跟踪餐饮恢复态势。8月社会消费品零售总额同比上涨5.4%，环比提升2.5%。8月新冠疫情呈现反复态势，三亚、西藏、新疆等地疫情多点散发，对当地零售、餐饮、物流等业态形成冲击，消费复苏节奏较慢。8月餐饮收入3,748亿元，同比上涨8.4%，环比7月上涨9.9个百分点，为今年3月以来首次同比转正，部分得益于去年8月低基数。餐饮是白酒、啤酒、调味品等食品饮料子行业的重要消费场景，餐饮场景的恢复有望带来行业景气度和业绩的双重提升，建议紧密跟踪餐饮恢复态势。
　　白酒行业
　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.54%。涨幅前三的个股为：古井贡酒（+4.61%）、贵州茅台（+0.77%）、迎驾贡酒（+0.24%）；跌幅前三的个股为舍得酒业（-12.14%）、水井坊（-8.19%）、酒鬼酒（-8.18%）。
　　观点：中秋平稳过渡关注国庆备货，优选需求坚挺的高端白酒。根据渠道调研反馈，中秋虽部分地区受到疫情扰动，但整体动销平稳。酒企普遍加大费用投放力度，高端及次高端批价并未出现回落，价格趋势稳定，后续需关注国庆备货情况。当前高端酒业绩确定性较高，需求平稳且价盘坚挺；次高端酒二季度受疫情压制较大，若疫情未出现大规模反复，国庆旺季有望通过宴席等消费场景实现消费回补。建议优先关注需求坚挺的高端酒和受疫情影响较小的区域龙头白酒，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份。
　　食品行业
　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-1.27%。涨幅前三的个股为：祖名股份（+12.28%）、立高食品（+8.42%）、良品铺子（+5.80%）；跌幅前三的个股为仙乐健康（-13.71%）、黑芝麻（-12.42%）、百洋股份（-8.96%）。
　　观点：需求复苏叠加成本下行，优选受益餐饮复苏盈利改善的子行业。疫情导致日常餐饮、宴席等部分消费场景缺失，同时居民消费意愿降低导致需求放缓，但随着疫情逐渐控制，前期受损板块基本面逐渐修复。上半年食品行业基本面完成探底，下半年在需求复苏+成本下行的驱动下相关子行业有望开启业绩修复，建议关注啤酒、调味品、餐饮产业链等受益餐饮复苏、提价传导顺畅、盈利空间有望改善的子行业，推荐重庆啤酒、海天味业、千味央厨。
　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）国内疫情防控长期化的风险；3）重大食品安全事件的风险。