东方证券-有色钢铁行业周策略（2022年第37周）：用电紧张再现，关注铝锌冶炼减产幅度-220918

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　　宏观：人民币兑美元汇率跌破7，美国8月CPI小幅高于预期。受美联储加速收紧货币政策的影响，美元指数走强。据中国外汇交易中心数据，2022年9月16日人民币兑美元汇率中间价报6.9305，较前一交易日下调204个基点。美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期，为2022年4月以来新低。
　　钢：9月上旬重点钢企日产粗钢209.82万吨，环比增长3.26%。本周螺纹钢产量环比微幅下降0.18%，消耗量环比大幅下降10.03%。据中钢协数据显示，9月上旬重点钢企粗钢日均产量209.82万吨，环比增长3.26%；钢材库存量1706.45万吨，环比上月底增加112.15万吨，增长7.03%。
　　新能源金属：工信部再提锂行业保供稳价，要求定价不得严重背离成本。9月15日工信部原材料工业司召开座谈会，要求做好锂行业保供稳价工作，不得严重背离成本定价，报价机构要规范报价，为稳定价格和预期、保障产业链发挥积极作用。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为49.65万元/吨，环比小幅上升0.51%；国产56.5%氢氧化锂价格为48.55万元/吨，环比小幅上升0.62%。本周MB标准级钴环比小幅上升1.16%，四氧化三钴环比小幅上升0.84%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为23500美元/吨，环比明显上升5.86%。
　　工业金属：云南电解铝减产规模或将进一步扩大。继云南多家电解铝厂停槽减产10%后，云南电力仍显紧张。据上海有色网调研显示，部分电解铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，减产幅度尚未明确。价格方面，本周LME铜现价环比小幅下降1.26%，LME铝现价环比明显上升2.15%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降。
　　金：美国8月通胀降幅不及预期，加息预期升温。本周COMEX金价环比明显下降2.49%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降6.27%；本周美国10年期国债收益率为3.45%，环比微幅上升0.12PCT。2022年7月美国核心CPI当月同比较上月环比持平。
　　投资建议与投资标的
　　钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)、久立特材(002318，买入)。
　　新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业(002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。
　　工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如高端小口径电站锅炉管的盛德鑫泰(300881，买入)、半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。
　　贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，未评级)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动投资建议与投资