财通证券-保隆科技-603197-360环视系统获定点，ADAS产品持续落地-220918

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　　核心观点
　　9月15日保隆科技公众号发布获得定点信息：公司收到国内某自主品牌旗下电动车公司的360环视系统定点通知书，预计生命周期8年，生命周期总金额1.7亿元，预计于2023年量产。
　　360环视系统让车辆告别盲区，有望快速普及
　　360°环视系统的功能技术除了可以为驾驶员提供泊车辅助功能外，也可以为基于图像的车载电子技术提供基础平台。公司自主研发的360度环视系统,采集车周多个摄像头数据，通过控制器算法处理，实现2D无缝拼接鸟瞰图、三维实时场景重建、3D多角度视觉变换等功能，让驾驶员清晰看到车辆周围状况，消除视线盲区，驾驶、停车更加直观方便。目前公司的360环视系统在商用车领域已经为江铃、戴姆勒旗下福莱纳等品牌配套并量产；在乘用车领域也先后获得多家车企定点；目前已为多个品牌配套并量产。我们认为受益于汽车智能化发展趋势，公司ADAS产品有望持续落地，不断提供收入增量。
　　智能驾驶领域布局广泛，充分受益于智能电动行业变革
　　公司在智能驾驶方面，布局研发红外摄像头、毫米波雷达、4D雷达、双目广角前视和超级鱼眼环视、域控制器等核心技术产品，提出保隆科技V-SEE智能驾驶解决方案，其中1.0方案致力于解决单车道的驾驶安全问题，提供L2+智驾安全体验；2.0方案致力于多车道的驾驶问题，提供主动变道、路网切换及记忆泊车等高阶智驾体验；3.0方案基于“点云级”单车感知与V2X全时感知能力深度融合，实现高阶智能驾驶，解决全场景全天候的智能驾驶安全问题。随着ADAS进入渗透率提升的阶段，公司有望迎来较大的增量市场。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2022~2024年营业收入为46.30、57.61、70.87亿元，同比增长18.79%、24.43%、23.02%；归母净利润为2.70、4.37、5.41亿元，同比增长0.45%、62.04%、23.76%，对应PE分别为36.53、22.54、18.21，维持“增持”评级。
　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。