天风证券-长安汽车-000625-新发布“诸葛智能”品牌，持续推进北斗天枢计划-220914

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　　事件：2022年9月10日，长安汽车发布数据显示，长安汽车8月总产量131,847辆，同比-19.26%，环比-34.20%，8月总销量138,654辆，同比-16.04%，环比-30.99%。
　　点评：
　　2022年8月长安汽车销量下降：与去年同期相比-16.04%，仍未恢复至去年同期水平，1-8月累计销量1,465,329辆，同比减少5.09%；
　　自主品牌方面：长安自主品牌8月销量1,157,319辆，同比-5.15%；自主乘用车销量825,942辆，同比-1.48%；自主品牌新能源8月销量17,948辆，同比+74.81%；自主品牌销量不如上期，但新能源实现了迅猛增长。CS家族8月销量21440辆，环比-48.24%；UNI序列8月销售量10477辆，环比-61.13%；欧尚品牌8月销量11658辆，环比-41.86%，销量均未恢复同期水平。受前期重庆地区高温限电影响，生产进度受到较大影响。
　　合资品牌方面：长安福特8月销量24,522辆，同比-18.63%，环比+3.89%，长安马自达8月销量5316辆，同比-2.57%，环比-33.57%。
　　生产部门方面：重庆长安8月销量45989辆，同比-26.29%，环比-54.10%，河北长安8月销量4699辆，同比-44.54%，环比-13.40%，合肥长安8月销量9761辆，同比-46.56%，环比-49.57%。各部门销量都有一定程度的下跌。
　　海外：自主品牌海外销量129,338辆，同比+49.55%。海外销量实现了大幅增长。8月以来持续高温，为确保电力供应安全有序，保障群众基本需要，让电于民，长安汽车在渝基地实施限电停产。受此影响，公司8月产销目标预计减量约10万辆，对当月产销产生较大影响，对全年目标影响有限。
　　长安汽车对外发布“诸葛智能”，首度亮相“新汽车”CD701原型车：8月29日，长安汽车召开第二届科技生态大会，发布长安汽车智能品牌“诸葛智能”，其依托中央计算平台和端云一体系统实现智慧决策，为用户带来“诸葛交互、诸葛智驾、诸葛生态”三大核心体验。“诸葛智能”在与驾驶者的相处中具备了较高智商和情商，在与驾驶者的相处中，基于不断积累丰富的算法平台，打造12个智能引擎，构建可持续进化的“交互策略脑”。在智能驾驶方面，长安汽车构建诸葛智驾在行车、泊车、安全三大场景下的936核心技能，实现全时陪驾、分时代驾。同时长安发布了概念车长安CD701，是长安汽车基于SDA架构打造的首款“新汽车”，为用户提供全场景智慧出行新体验。
　　深蓝SL03首批新车正在交付：9月9日深蓝SL03首批新车正在交付。性能方面，长安深蓝SL03纯电版综合工况续航里程515km / 705km，百公里加速最快5.9s，峰值功率可达190kW。增程版续航里程1200km，纯电续航200km，馈电油耗4.5L / 100km。氢电版综合工况续航里程730km，百公里氢耗0.65kg，氢气加满时间3min。
　　在智能化领域：长安持续推进北斗天枢计划。通过自研、合作等构建自主可控的全栈式智能化核心能力；公司快速构建科技实力，聚焦电池系统、电驱系统、电控系统等方向，掌握新能源核心技术；加速氢燃料电池技术研发。建立健全覆盖“零部件-系统-整车”的氢能研发制造和测试体系，自主掌握系统集成与控制技术，着力打造“低氢耗、高能效、高安全”的燃料电池技术及产品，实现产业绿色升级。
　　长安新能源主要聚焦电池、电驱和电控等领域开展产业布局：在电池系统集成领域，将持续研发CTP、CTV等集成工艺并实现量产，公司预计2025年电池系统实现年产能约70万套。同时联合产业链上下游合作伙伴，打通从上游原材料，到中游动力电池制造，再到下游动力电池回收、梯次利用和再生利用的电池全产业链，建立责任明确、绿色环保的绿色电池生态。
　　展望：公司计划到2025年，实现长安品牌销量将达到300万辆，其中新能源占比达到35%；到2030年，销量将达到450万辆，新能源占比达到60%。
　　投资建议：持续看好公司在汽车市场中的发展前景，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为109.87亿元、94.24亿元、114.65亿元，对应PE分别为13倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：零部件供应链不稳定、疫情影响车辆销售、各品牌车型推广不及预期，产销快报数据未经审计，或会予以调整并有待最终确认。