东方证券-极简政经史143：英国新任首相组阁，内阁要员无白人男性-220912

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　　研究结论
　　特拉斯当选英国第3位女首相，其内阁组成也特意强调多元化，最重要的4个内阁席位（首相、财政大臣、外交大臣、内政大臣）无一是白人男性。但多元化的背后，实际是强调内阁立场和理念的一致性，因此作为对手的前财政大臣苏纳克不会被招募，而新的财政大臣夸西·克沃滕则是特拉斯的亲密伙伴，会担负降低通胀的重要职责。能源问题和通胀问题将是特拉斯执政期间的关键，也是民众最关切的问题。
　　特拉斯可能是一位与民心脱节的首相。尽管赢得首相之位，但此次是在任期中的党内改组，而不是全民大选。特拉斯只不过是保守党内部取代前首相鲍里斯·约翰逊的人事调整。保守党党员大约16万人，这部分选民在英国全体选民中只占大约0.3%。特拉斯在民间的支持率明显不如此前众望所归的鲍里斯·约翰逊。由于本届英国议会任期还剩下2022-2024，留给特拉斯的时间已经不到2年，下届大选保守党能否维持约翰逊政府的强势还未可知。
　　党内分歧将限制特拉斯的施政空间。保守党党首的改选先后经历保守党下议院议员投票+保守党党员投票。特拉斯在保守党党员投票中的得票率仅为57.3%，这是自2001年党魁选举改制以来，保守党党首获得的最低得票率。在议员投票的最后阶段，她也仅获得32%的选票，这也是现行制度下议员得到的最低支持率。特拉斯在党内的支持率并不高，这凸显了保守党内部在多个问题上存在严重分歧，如政府规模、脱欧后英国的经济结构调整，以及英国积弊已久的低生产力和地区发展不平衡问题等。
　　在保守党内部的“2选1”中，印度裔的苏纳克此前呼声不低，但适逢今年印度GDP超越英国，让宗主国大英帝国跌出全球Top5，保守党选民暂时不愿意再容忍一个印度人成为首相，让英国从宗主国变“被殖民”。但一个客观事实不容忽视，即使通过脱欧获得了独立性，但英国的国际地位下降明显，未来在政策上可能会进一步与美国趋同。
　　特拉斯对华政策强硬对中英关系会有一定的负面影响。特拉斯力主英国政治经济重心东移，在接受外相任命之后第一时间就对美英澳三国同盟（AUKUS）给予高度评价，大力主张英国加快政经重心转移至印太。为了展现强硬，吸引保守党右翼选民，特拉斯改变了年轻时偏左翼的风格，转而塑造新的“人设”，力图模仿撒切尔夫人的“铁娘子”风格，例如对俄罗斯、中国表态异常强硬，甚至不惜表示“准备好按下核按钮”。
　　资本市场此前关心，这次俄乌冲突后，受损严重的欧洲会如何反思、调整？是尽快寻求结束战争、与俄罗斯妥协以降低通胀，还是继续在对俄强硬制裁的路上越走越远？至少目前来看，尽管英国CPI增速破10%，但保守党在2选1中，依然没有选择重在压通胀的前财长苏纳克，而是选择大力推动减税、迎合高收入选民的前外长特拉斯，一条路走到底。
　　风险提示
　　英国新任首相推行强硬对华政策易引发中英关系恶化，贸易、投资、教育、基建、能源等领域风险增加
　　保守党党内分歧明显，民众认可度下降影响施政效果，特拉斯任期内降低通胀和增强能源独立性主张落实难度增大