西部证券-农林牧渔行业2022年8月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评：8月猪企加速出栏，主因是开学及中秋备货导致需求上升-220911

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　　22年8月，头部猪企出栏量同比高速增长，环比增速转正，显示猪企主动加快出栏节奏。2022年8月，13家主要上市公司共出栏生猪966.48万头，同比+25.50%，环比+3.63%。上市猪企加速出栏的原因预计是（1）9月初为开学季和中秋节两个消费旺季叠加，8月下游企业备货需求有所提升。（2）8月生猪均价环比持平，维持高位，上市猪企均能实现盈利，出栏意愿增强。22年8月猪企收入同比、环比均大幅增长，利润加速兑现。22年8月主要上市猪企共实现收入213.67亿元，同比+71.00%，环比+10.44%。上市公司出栏均价环比持平，出栏节奏加快导致收入高增长。
　　2022年1~8月主要上市猪企出栏量同比保持高增长，产能仍然较为充沛。22年1~8月生猪养殖主要上市公司共出栏生猪7925.78万头，同比+40.26%。1~8月上市猪企出栏量同比保持高速增长，前三大猪企出栏量同比增速仍然高达50%左右，显示生猪产能仍然较为充沛。上市猪企1~6月、1~7月、1~8月的出栏量同比增速逐月回落，原因是（1）21H2生猪大量出栏导致增长基数有所抬高；（2）21H2开始的生猪产能去化的累计效应在22H2逐步显现。8月生猪均价维持高位，上市猪企加速出栏改善1~8月上市猪企收入同比增速。22年1~8月生猪养殖主要上市公司共实现收入1196.04亿元，同比-1.14%。8月生猪价格维持高位，且主要上市猪企均加快出栏节奏，导致1~8月猪企合计收入同比下滑程度较1~6月、1~7月大幅改善；部分头部猪企1~8月收入同比实现增长。9~12月随着国庆、春节等消费旺季的逐步到来，生猪需求有望进一步提升，猪价有望维持高位，猪企将持续盈利，收入和利润均将有较好的表现。
　　上市猪企22年8月生猪出栏均价环比持平，猪价整体维持高位。牧原股份/温氏股份/新希望/正邦科技/天邦食品8月出栏均价分别为20.94/21.89/ 20.96/21.46/22.07 （元/公斤）；环比分别-1.83%/-0.77%/-0.62%/+1.80%/ -0.41%。上市猪企出栏均价能覆盖完全成本，板块仍处于盈利区间。猪企出栏均重环比小幅提高，主要是上市猪企出栏结构变化，压栏现象不明显。8月牧原股份/温氏股份/新希望/正邦科技/天邦食品的出栏均重分别为114/118/111/56/111（公斤/头）；环比+6.43%/0.87%/1.77%/-21.60%/-1.12%。牧原股份出栏均重小幅提升的原因预计是肥猪占比提高。正邦科技出栏均重下降的原因是仔猪占比提升拉低整体销售均重，但商品猪销售均重环比小幅提高。
　　投资建议：把握生猪养殖板块的交易性机会，关注成长性强且经营稳健的生猪养殖企业：推荐唐人神，建议关注温氏股份、新五丰、巨星农牧等。
　　风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等