中信证券-A股市场医药行业投资策略：医药板块最新投资思路-220909

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　　医药板块历史上的四大回调分析
　　历史回调分析：
　　医药板块历史经历四次较大的板块回调，分别回调68.8%、51.2%、61.4%、48.0%。
　　2017-2021年，中证医药指数收益率分别为-14.0%、-14.7%、53.9%、78.5%、-17.7%。
　　估值接近历史最低水平
　　估值分析：
　　医药指数（中信）总体估值目前为31X，接近历史最低水平。
　　各板块2022年估值分化缩小，其中医疗器械、生物医药、医疗服务估值水平回调较多。
　　医药板块基金持仓达到历史底部
　　截至2022年二季度末，全部基金中医药股持仓占比为10.30%；主题医药基金中医药股的持仓占比为96.95%；扣除医药基金后，市场整体的医药股持仓占比为6.03%，为2013年以来历史最低点。
　　从基金持仓金额的绝对市值来看：2022年二季度末，持仓金额排在前五的个股为药明康德（554.06亿元）、迈瑞医疗（372.91亿元）、爱尔眼科（330.15亿元）、康龙化成（162.49亿元）、泰格医药（147.41亿元）。