华宝证券-煤炭行业ESG研究：2022年上半年煤炭上市公司ESG实践透视-220908

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　　2022年上半年受煤价高位企稳和煤炭销量增长的推动，中信煤炭板块35家上市公司合计实现营业收入8154.9亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润1457.8亿元，同比增长96.22%。选取中国神华、兖矿能源、中煤能源、陕西煤业、潞安环能、山煤国际、晋控煤业、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤等10家公司，重点从其半年报披露看该公司上半年ESG实践，发现有以下特点：
　　环境方面：对能源气候、废水、生物多样性、固废处置、水资源等环境议题更加重视。相比2021年半年报，上述5个环境议题的实践活动披露均有增加。重点关注的上市公司中，中国神华、兖矿能源、中煤能源、晋控煤业、淮北矿业、山西焦煤存在争议事件风险。
　　社会方面：半年报披露的相关社会议题均以社区议题为主。上市公司主要在公司所属煤炭生产基地附近开展社区服务。中国神华、兖矿能源的社区服务重点已经从产业帮扶、基础设施建设转向人员培训。从双重影响性角度来看，在社区贡献方面，采取人员培训模式，公司对利益相关者的影响性作用最大。
　　治理方面：9家公司的出席年度股东大会的股东数占比有所提高；整体来看，出席年度股东会的股东数占比增加，反映了股东积极参加公司治理。除控股股东以外的股东出席比例最高的公司，包括中煤能源21.13%，其次是兖矿能源12.72%。从变化趋势来看，兖矿能源的出席股东会的非控股东比例同比增加最大，由2020年1.21%增加到2022年的12.72%。
　　2022年上半年对煤炭产业ESG实践影响的政策有17项。大部分政策主要围绕煤炭清洁高效利用、煤电装备节能改造，从政策对企业影响角度来看，煤炭上市公司的转型风险暴露度有所降低，产品和市场机遇有增加。
　　投资建议：2022年上半年煤炭板块上市公司盈利大幅增长。从ESG实践角度来看，重点关注环境、社会、治理三维度实践有提升的公司。
　　风险提示：外部环境以及突发性事件，导致公司ESG实践出现较大变化