中邮证券-策略研究周报：市场延续震荡，机构聚焦科技成长-220904

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　　主要观点：
　　短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期流动性预期宽松，稳经济背景下，成长风格存在结构性机会。
　　2022年二季度公募基金重仓十大个股本周表现：2022年Q2重仓十大个股中，上周招商银行、泸州老窖上涨；比亚迪、宁德时代、中国中免等跌幅较大。
　　随着2022年半年报业绩披露结束，各机构积极调研，特别是成长性较强的行业。近一周机构调研频次最高的公司为立讯精密、容百科技、晶盛机电等；机构调研公司最多、调研频次前三的行业均为工业机械、电子元件、电气部件与设备等。
　　上周，A股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是上证50，领跌的是创业板指；行业指数涨少跌多，涨幅靠前行业为家用电器、房地产、轻工制造，领跌行业是电气设备、有色金属、汽车。
　　北向资金近一周净流入4.41亿元；流入行业集中在电力设备、计算机、家用电器，流出行业靠前为食品饮料、有色金属、银行。沪深两市最新两融余额16111.1亿元，较前期低位有所回升，近期基本持平。融资买入额占成交额靠前的行业为非银金融、银行、煤炭，融资卖出额占成交额靠前的行业是国防军工、电子、非银金融。
　　美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌2.99%，标普500下跌3.29%，纳斯达克指数下跌4.21%。从行业来看，领跌的是材料、信息技术。
　　从流动性指标看，近期流动性偏宽松。SHIBOR利率震荡回落；8月1年期LPR下降5个基点至3.65%，5年期LPR下调15个基点至4.3%；中债国债收益率呈回落态势。近期新成立偏股型基金份额有所提升；社融方面，7月数据继续大幅下降，7月份人民币贷款大幅会落；7月A股首发额持平，增发额有所上升。
　　从各行业市盈率所处历史位置来看，上周估值变化以下降为主,其中上升比率最大的是钢铁、轻工制造、传媒，下降比率最大的是煤炭、有色金属、电力设备。
　　行业配置建议：
　　综合考虑行业近期表现、估值及流动性，我们近期重点看好：
　　1.成长主线，中报披露结束，电子、医药、计算机等行业营收净利润同比增速强劲，机构调研频繁，可从中挖掘优质公司；
　　2.轮动主线，近期市场重回震荡热点轮动表现，轻工制造、家用电器等相对估值低的板块存在重估溢价。
　　风险提示：
　　疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。