上海证券-市场周报：市场面临调整风险-210705

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上周市场评述上周上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-2.46%、-2.22%、-0.41%，成交额分别为22145亿元，27657亿元，11644亿元。

市场行情展望下半年全球流动性宽松转向的预期比较强，7月27日至28日美联储议息会议预计将对缩减购债规模的计划继续讨论并给出一个基本表述，8月杰克逊霍尔全球央行年会可能进一步对经济和缩减计划给出更加明确的态度。

美国经济持续复苏，但速度可能会减缓，失业率和通胀率可能不能同时有效地向美联储目标方向发展，让美联储的货币政策面临困境，需要更多办法来解决。

国内货币环境受全球流动性预期的改变而改变，尽管央行之前总体流动性水龙头控制较好，宏观调控效果非常有利于国内经济的供给侧改革和经济复苏，但也会有流动性收紧的预期。

国外需求可能下降，国内消费复苏也会遇到短期瓶颈，速度可能减缓的问题。

随疫情得到有效控制和疫苗接种的快速推进，国门开放进入预期，国内可能需要经历一次疫苗有效性的实际考验，开放可能会对经济造成一些不利的短期影响。

在美国明确把中国列为竞争对手的背景下，中国内外双循环的经济发展模式需要提升外部高新技术产业化的承接竞争力，提升尖端技术研发，提升和挖掘国内消费潜力。

这些因素的不利一面都可能会给市场带来一定的下行压力。

从指数看，2018年底至今的五浪上升行情，在第五浪的上升过程中，成交量始终不能有效放大，因此，我们认为市场可能面临调整。

从上证综指的角度看，由于整轮行情上涨的幅度仅为50%多，因此，调整或将也会以结构性为特点展开，幅度也会小于以往的调整行情。

投资机会在结构性反弹过程中产生，由于反弹周期可能也会拉长，因此机会较大。

投资方向预计仍将在国家战略下的光伏新能源、基因生物医药、5G应用、量子技术、集成电路、人工智能、航天军工等新兴产业链各环节的龙头企业中产生。

如果不考虑指数周期波动的影响，这些企业也值得进行更长周期的长线投资。