财通证券-海创药业-688302-创新管线稳步推进，核心产品商业化在即-220831

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　　事件：公司22H1暂无产品销售收入，尚未实现盈利，归属于上市公司股东的净利润-1.48亿元，扣非后归属于上市公司股东的的净利润为-1.64亿元，同期基本持平。
　　IPO募资充实公司在手现金，有助于支持后续管线顺利推进。截止22H1公司总资产18.36亿元（+86.90%），归属于母公司的所有者权益16.89亿元（+114.15%），主要系公司首次公开募集资金后实际净流入9.95亿元。费用端，公司研发支出1.22亿元（-4.95%），且均为费用化支出；管理费用0.46亿元（+28.56%），主要系分次实施股权激励股份支付费用同比增加732.11万元，及新增人员人工费用同比增加等所致。
　　核心新药品种稳步推进，HC-1119预计今年提交NDA，有望填补mCRPC耐药后二线治疗市场空白。公司拥有10项创新药物的在研项目，核心产品HC-1119今年6月经独立数据监查委员会审核后判定试验达到主要终点，并已向CDE药审中心递交上市前的沟通交流申请，同时积极开展商业化团队建设。HC-1119有望成为首款获批上市治疗阿比特龙/化疗后的mCRPC的国产创新药物，解决患者未满足的临床需求。其他核心品种的临床研究也正在稳步推进：痛风治疗药物HP-501正在开展国内III期临床试验相关准备工作；CD44v6抑制剂HP558在欧洲已完成I期临床试验，并已获准在中国境内开展II期临床试验；国内首个进入临床的口服AR靶向PROTAC分子HP518在澳大利亚开展的I期试验正在按计划顺利推进剂量爬坡试验。
　　盈利预测与估值：预测公司2022-2024年实现营收0、0、6.36亿元，归母净利润-4.70、-7.82、-3.08亿元，EPS-4.75、-7.90、-3.11元。
　　风险提示：临床进度不及预期；新药审评速度不及预期；产品商业化不及预期。