华福证券-估值、情绪与市场观察（第11期）：耐心等待做多信号-220903

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　　近期观点：
　　本周市场继续下跌，更多宽基指数开始出现空头信号，估值则进入4年滚动20%分位数之内，耐心等待做多信号。行情从早期的部分行业顶背离，到MACD开口向下，再到目前的向下展开，耐心等待做多信号。半年报季之后，情绪和政策重新主导市场。行业方面，除了关注科技板块的电子（半导体设备和材料）、房地产（负债率较低的商业地产）、关注传统周期的煤炭和石油行业中护城河较深的个股，非银金融中的券商外，新增关注传媒（个股创年度新高数增加）。
　　投资要点：
　　估值分位数
　　经过调整，除科创50估值分位数仍较低外，更多宽基指数进入估值20%分位数之内。中信一级行业指数中，建材、银行、非银金融、综合金融和传媒估值在5%分位数以内；房地产估值在10%分位数以内；家电、医药和计算机估值在20%分位数以内。
　　情绪指标
　　目前我们跟踪的四个情绪指标均处于正常区域。
　　市场表现
　　伴随美国利率和美元指数再次上行，欧美股市调整，A股本周亦是经历较大调整。从之前制造板块的“顶背离”引发调整，科技板块8月5号的跳空缺口本周集体回补，本周风险偏好继续下移。
　　风险提示
　　量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。