华西证券-八月“陆股通”持股市值及结构剖析：外资净流入“电气设备、食品饮料、化工”等-220901

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　　投资要点:
　　一、截至2022年8月31日，陆股通资金持有A股市值为23334亿元，占A股流通市值的比例为3.45%，较7月末下降0.03个百分点。从资金流向来看，陆股通8月净流入127亿元，环比7月净流入增加338亿元。2022年1-8月，外资累计净流入634亿元，其中5-6月净流入898亿元，成为A股反弹行情中的重要增量资金；7月，市场对国内经济基本面复苏力度产生担忧，外资单月净流出规模达211亿元；8月份，外资转为双向波动，流入节奏较平稳。外汇方面，由于国内央行和美联储货币政策取向背离，8月下旬起美元指数持续走强并突破109；美元兑人民币汇率波动加大，并一度突破了6.9关口。但从高频数据来看，外资整体仍呈现净流入态势。
　　二、陆股通资金8月加仓主板（ +0.25pct ）和科创板（+0.08pct），减仓创业板（-0.33pct）。截至8月31日，陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为81.54%、16.62%和1.84%。陆股通对科创板的配置比例连续四个月提升。
　　三、从陆股通净流向来看，净流入“电气设备、食品饮料、化工”等行业，净流出“电子、银行、家用电器”等行业。从行业超低配来看，8月陆股通资金超配“电气设备（+7.69%）、食品饮料（+7.40%）、家用电器（+3.71%）”等，低配“银行（-3.51%）、通信（-2.33%）、非银金融（-1.84%）”等。从持仓占比变动来看，8月陆股通主要加仓“食品饮料（0.60%）、非银金融（0.32%）、采掘（0.24%）”，主要减仓“电气设备（-0.64%）、家用电器（-0.30%）、建筑材料（-0.17%）”。
　　四、从存量持仓市值来看，截至8月31日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基绿能”等个股，持股市值分别为1787.01亿元、816.39亿元、672.96亿元、548.30亿元和548.14亿元。动态来看，12月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“贵州茅台、迈瑞医疗、伊利股份、立讯精密、万华化学”等，持股市值下降较多的分别为“隆基绿能、三花智控、东方雨虹、阳光电源、中国中免”等。从资金净流向来看，主要净流入“宁德时代、隆基绿能、恩捷股份、伊利股份、贵州茅台”等；主要净流出“三花智控、阳光电源、特变电工、招商银行、东方雨虹”等。
　　风险提示：
　　流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。