首创证券-电子行业深度报告：IGBT市场空间测算系列二，光伏IGBT规模测算，从英飞凌方案看国产替代空间-211201

《首创证券-电子行业深度报告：IGBT市场空间测算系列二，光伏IGBT规模测算，从英飞凌方案看国产替代空间-211201（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《首创证券-电子行业深度报告：IGBT市场空间测算系列二，光伏IGBT规模测算，从英飞凌方案看国产替代空间-211201（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点本文为IGBT市场空间测算系列第二篇——光伏IGBT规模测算。

有关工控领域IGBT市场空间请参考我们10月12日外发报告《IGBT助力碳中和——工控市场规模测算》IGBT是光伏逆变器实现DC/AC核心器件。

光伏逆变器通过IGBT等功率半导体开关器件的开通和关断作用，把直流电转换成交流电，是光伏系统的关键部件。

光伏逆变器主要由输入滤波电路、DC/DCMPPT电路、DC/AC逆变电路、输出滤波电路、核心控制单元电路组成。

现阶段光伏IGBT领域，英飞凌等国外厂商占据主要市场份额。

根据IHSMarkit数据，2019年全球IGBT模块和单管市占率排名第一的企业均为英飞凌，市占率分别为35.6%和32.5%。

其中，IGBT模块排名前十的国内公司仅有斯达半导，IGBT单管排名前十的国内公司仅有士兰微，市占率分别为2.5%和2.2%，我国企业发展空间巨大。

为探寻我国光伏逆变器领域IGBT市场空间，我们详细分析了英飞凌为集中式逆变器、单相组串式逆变器和三相组串式逆变器提供的功率半导体解决方案。

研究发现：（1）集中式光伏逆变器功率较大，多采用IGBT模块方案。

（2）针对组串式逆变器，在DC/DC升压阶段，IGBT单管和模块方案兼有。

在DC/AC逆变阶段，单项组串式逆变器主要采取IGBT单管方案；三相组串式逆变器IGBT单管和模块方案均有。

光伏装机量的快速增长，将拉动IGBT需求爆发。

随着全球变暖问题日益严峻，减少二氧化碳排放量大力发展清洁能源已成全球共识。

在碳达峰、碳中和目标的推动下，未来5年全球光伏行业将迎来快速增长。

根据中国光伏行业协会预测，2025年全球新增光伏装机量有望达330GW。

预计2025年光伏逆变器IGBT整体市场规模将达105亿元。

假设2025年全球新增及替换的光伏逆变器合计装机量为372GW，按照IGBT占组串式逆变器BOM成本的18%、占集中式逆变器BOM成本的15%计算，预计2025年光伏逆变器IGBT市场规模将达105亿元。

具体来看，IGBT单管和模块市场规模将分别达40亿元和65亿元。

假设微型和单相组串式逆变器全部采用IGBT单管；集中式逆变器全部采用IGBT模块；对于500kW以下的三相组串式逆变器，假设IGBT单管和模块各占1/2。

我们预计2025年光伏逆变器领域IGBT单管市场空间约为40亿元，IGBT模块市场空间约为65亿元。

投资建议：在光伏IGBT领域，我们重点推荐在IGBT领域深耕多年且具有IGBT模块封装能力的斯达半导和宏微科技以及拥有12寸产线的IDM龙头士兰微。

推荐关注从MOSFET等功率半导体器件逐渐向IGBT发力的扬杰科技和新洁能以及轨交等高压IGBT龙头时代电气和以车规IGBT为核心的比亚迪半导体。

风险提示研发不及预期、国产替代不及预期、行业竞争加剧。