农银国际-中国8月官方综合PMI继续放缓-220901

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　　8月份中国官方制造业采购经理指数为49.4，比7月上升0.4个百分点，继续位于临界点以下，但高于市场预期的49.2。8月份制造业PMI回落主要受持续高温干旱导致部分地区电力供应不足、新冠疫情再度升温以及房地产行业持续疲弱等因素影响
　　8月非制造业商务活动指数为52.6，比7月下降1.2个百分点，但高于市场预期的52.3。8月综合PMI产出指数为51.7，比7月下降0.8个百分点。总体上看，中国经济景气水平有所回落，经济增长动力有所减弱
　　整体来说，8月份的官方制造业、非制造业以及综合PMI数据显示中国经济的基础仍需加强，尤其是总需求比较疲弱。8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。中国人民银行亦在8月下调了MLF、OMO以及LPR的利率。8月的PMI数据反映PPI通胀正处于下行通道，加上经济增长的动力仍需加强，我们预计未来数月人民银行仍会维持偏宽松的货币政策来支持增长。如果房地产行业在未来数月未出现明显的反弹，我们预期仍有降息及降准的机会发生