五矿期货-农产品早报-220829

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　　油脂
　　上周五BMD棕油11月跌1.81%至4181林吉特/吨。广东24度棕榈油报价9710元/吨，涨100元/吨；张家港一级豆油报价10940元/吨，持平；江苏四级菜油报价13480元/吨，涨350元/吨。截至2022年8月19日，全国棕榈油主要油厂库存27.535万吨，较前一周增13.10%；全国豆油主要油厂库存79.375万吨，较前一周降2.51%；华东菜油库存12.17万吨，较前一周降降10.84%，国内油脂库存整体仍处于偏低水平。
　　由于USDA8月偏高的单产预估，令市场更多的交易接下来单产下调的预期。近期Pro Farmer公司作物巡查结果也显示，部分产区大豆平均结荚数低于2021年。马棕库存连续第二个月上升，且库存水平已经达到17年的水平，这对于棕榈油价格将有一定的压力。之前市场预计，印尼棕榈油的出口激增将挤占马棕出口份额，并导致马棕累库，但消费国的大量采购使得马棕出口并未受到明显影响。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为966655吨，较7月同期出口的878879吨增加10%。同时，高频数据显示马棕产量增幅明显收窄，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年8月1—25日马来西亚棕榈油单产增加5.58%，出油率减少0.62%，产量增加2.32%。近期棕榈油进口增加，国内棕榈油低位累库明显，但国内油脂库存整体仍处于偏低水平。三大油脂在跌至去年同期水平附近出现不同程度的反弹，其中菜油反弹最为明显。
　　操作上，反弹思路。