国海证券-益生股份-002458-2022中报点评报告：鸡苗价格上涨业绩环比改善，关注种禽业务长期发展-220829

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　　事件:
　　益生股份发布2022年半年度报告：报告期内，公司营业总收入8.55亿元，同比去年下跌28.71%，归母净利润为-3.7亿元，同比去年下降234.25%；其中Q2营业总收入5.35亿元，同比去年下降13.47%，归母净利润-8227.32万元，亏损收窄。
　　投资要点:
　　报告期内，公司营业总收入8.55亿元（同比-28.71%），归母净利润为-3.7亿元（同比-234.25%）；其中Q2营业总收入5.35亿元，（同比-13.47%），归母净利润-8227.32万元，亏损收窄。自3月下旬开始，商品代白羽肉鸡苗价格开始波动上涨。随着行业产能去化、消费恢复和猪价上行，第二季度鸡苗价格环比已明显上涨，公司第二季度亏损较第一季度大幅收窄。
　　全国领先的种源龙头，禽畜种源优势进一步巩固。报告期内，公司白羽肉鸡苗销售数量为2.93亿只，益生909小型白羽肉鸡苗销售数量2984万只，种猪销售数量1276头。随着Q2鸡价环比上升，公司种鸡存栏量增加，且种鸡生产成绩不断提升，公司研发的益生909小型白羽鸡产肉率高、肉品好、抗病力强、成活率高，相比817肉杂鸡经济效益显著中长期看，公司始终以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，公司鸡苗产能稳步增加，将持续受益于禽板块景气度改善。
　　盈利预测和投资评级
　　考虑到Q2公司亏损收窄，下半年肉类消费季节性增加，价格预计有所上升，我们上调公司2022年的全年利润，预计2022-2024公司归母净利润为1.26/6.3/9.17亿元，对应PE分别为74.64/14.96/10.27倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　禽畜类发生疫病的风险；原材料价格波动的风险；经营模式的风险；鸡苗需求持续低迷；食品安全风险；公司业绩预期不达标的风险等。