山西证券-金博股份-688598-热场龙头地位稳固，业务多点开花前景可期-220829

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　　事件描述
　　2022年8月26日，公司发布半年度报告。2022年H1公司实现营业收入8.5亿元，同比+65.3%，实现归母净利润3.7亿元，同比+80.4%；其中Q2单季实现营业收入4.0亿元，同比+26.7%，实现归母净利润1.7亿元，同比+30.4%，业绩符合预期。
　　事件点评
　　热场产能持续扩张，行业龙头地位稳固。我们估算2022H1公司碳碳热场出货量约1200吨，其中Q2单季出货约600吨，环比基本持平。截至2022H1公司热场产能达2000吨/年，另外公司已通过定增募集资金约31亿元，用于新增热场产能1500吨/年，投产后公司与行业第二名差距将继续拉大。长期以来，公司与隆基绿能、TCL中环、晶科能源、晶澳科技、上机数控、晶盛机电、高景、美科等行业优质客户保持稳定良好的合作关系。随下游硅片产能的持续扩张及光伏装机需求的增长，公司光伏热场销量将持续高增，公司热场龙头地位稳固。
　　研发费用高增，业务领域进一步拓展。公司多年保持较高的研发投入，2022年H1公司研发投入约0.6亿元，同比高增129.7%，研发人数104人，比去年同期增加50人。公司在保证单晶硅制造热场材料先进优势的同时，积极投入半导体、氢能、交通和锂电领域碳基材料研发，不断拓宽碳基复合材料应用范围。半导体方面，2022年4月公司与天科合达签署战略合作协议，有望分享SiC衬底国产化替代红利；交通方面，公司开发的碳陶制动盘已具备较好性价比，且已成为广汽埃安及比亚迪定点供应商。业务领域持续扩张有望给公司带来第二成长曲线。
　　投资建议
　　预计公司2022-2024年EPS分别为7.34/9.50/12.56，对应公司8月26日收盘价318.00元，2022-2024年PE分别为43.3/33.5/25.3，维持“买入-A”评级。
　　风险提示
　　热场价格下滑超预期；光伏新增装机不及预期。