中银国际-欣旺达-300207-动力电池表现亮眼，储能业务快速增长-220828

《中银国际-欣旺达-300207-动力电池表现亮眼，储能业务快速增长-220828（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-欣旺达-300207-动力电池表现亮眼，储能业务快速增长-220828（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司发布2022年中报，上半年实现盈利3.72亿元，同比降低40%；公司动力类业务表现亮眼，下半年有望支撑业绩高速增长；维持增持评级。
　　支撑评级的要点
　　公司2022年上半年盈利同比降低40%：公司发布2022年中报，上半年实现营收217.2亿元，同比增长38.49%；实现盈利3.72亿元，同比下降39.72%；实现扣非盈利2.47亿元，同比增长11.00%。按照业绩计算，2022Q2实现盈利2.77亿元，同比下降43.29%，环比增长191.93%；实现扣非盈利1.46亿元，同比增长146.29%，环比增长44.35%。
　　动力电池业务表现亮眼，储能业务持续增长：公司受益于上半年新能源汽车行业的快速发展，出货量出现显著提升，上半年公司动力电池出货量达到3.95GWh，实现营业收入42亿元，同比大幅增长631.92%，毛利率8.76%，同比提升2.37个百分点。公司持续完善产品布局，已经覆盖BEV、HEV、48V等市场，已相继获得东风柳汽、东风、吉利等多家车企车型项目的定点函，与雷诺、日产等国外知名车企建立了合作关系。此外，公司积极布局储能业务，并且于2022年开始陆续交付，上半年储能业务实现收入1.79亿元，同比增长70.39%，毛利率18.57%，同比降低5.86个百分点。
　　消费类业务稳步发展：公司受益于智能手机行业的恢复和增长，消费类电池业务实现收入129亿元，同比增长11.38%，毛利率15.78%，同比降低1.51个百分点；智能硬件类业务实现收入26.08亿元，同比提升34.78%，毛利率7.89%，同比降低2.53个百分点；精密结构件业务实现收入12.74亿元，同比增长12.61%，毛利率21.16%，同比提升3.02个百分点。
　　估值
　　在当前股本下，结合公司2022年中报与行业变化，我们将公司2022-2024年的预测每股盈利调整至0.66/1.31/1.75元（原预测摊薄每股收益为0.99/1.39/1.83元），对应市盈率45.6/23.0/17.3倍；维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　全球3C产品需求可能不达预期；新能源汽车产业政策风险；公司动力电池研发、产能释放与消化可能不达预期；新冠疫情影响超预期。