国信证券-三旺通信-688618-公司快评：与紫金山实验室合作，新产品应用从工业走向车联-220828

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　　事项：
　　8月25日晚间公司公告：三旺通信与紫金山实验室正式签订战略合作协议。三旺通信联合创始人吴健、中国工程院院士、紫金山实验室主任兼首席科学家刘韵洁等领导嘉宾共同出席仪式。双方将基于各自优势，共同在工业互联网、智能网联汽车、芯片等领域实现优势互补并开展合作。
　　国信通信观点：
　　紫金山实验室聚焦研究未来网络核心技术，与三旺通信合作将加速推进TSN（Time-sensitive Network）等新技术产品的产业化落地。紫金山实验室科研实力雄厚，在TSN等未来网络核心技术研究领先。三旺通信是国内领先布局TSN技术的工业通信设备商，与紫金山实验室签订战略合作协议后，将形成“优势互补、合作共赢”，并加速推进TSN新技术产品在工业、车联、城域网等领域的产业化落地。确定性网络及TSN产品市场空间广阔，公司领先布局将受益行业发展。工业互联网、车联网等领域均需要确定性网络及TSN技术保障网络性能，我们预测至2025年，工业领域全球TSN交换机市场规模约100亿元，车载TSN产品市场规模约150亿元。公司的TSN产品已在轨交、煤矿等领域落地商用，将持续受益行业发展。
　　工业互联网行业快速发展，公司领先布局TSN等新技术产品应用广阔，新基地投入将助公司扩充产能。维持盈利预测，预计公司22-24年营收分别为3.75/5.35/7.00亿元，归母净利润分别为0.85/1.15/1.48亿元，对应PE分别为32/24/19倍。公司面临较好的行业发展前景，在工业互联网市场景气发展以及国产替代大背景下，有望实现高速增长，维持“买入”评级。