国信证券-艾为电子-688798-上半年收入同比增长22%，各产品线不断开拓-220826

《国信证券-艾为电子-688798-上半年收入同比增长22%，各产品线不断开拓-220826（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-艾为电子-688798-上半年收入同比增长22%，各产品线不断开拓-220826（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上半年收入同比增长22%，二季度收入创新高。公司1H22营收12.99亿元（YoY22%），归母净利润1.30亿元（YoY 7%），扣非归母净利润1.10亿(YoY -1%)，剔除股份支付影响，归母净利润同比增长75%。其中2Q22营收7.04亿元（YoY23%, QoQ 18%），创季度新高，归母净利润0.73亿元（YoY -18%，QoQ 26%），扣非归母净利润0.58亿元（YoY -26%，QoQ 13%）。从盈利能力看，上半年毛利率提高6.24pct至43.86%，净利率减少1.42pct至10.02%，研发费率提高8.69pct至23.43%；2Q22毛利率为41.59%，环比减少4.94pct，同比减少0.27pct，净利率为10.32%，环比提高0.66pct，同比减少5.25pct。
　　各产品线不断开拓和突破，产品型号总计900余款。公司累计产品子类42类，产品型号900余款，上半年销量约21亿颗。高性能数模混合芯片方面，数字智能音频功放已在品牌旗舰机型上应用；新一代音效算法SKTuneV6被多家客户采用；智能马达驱动产品已在元宇宙、AR方面取得较好进展；推出的Hall Sensor在多家客户实现大批量出货。电源管理方面，推出高转换效率、高电流精度的闪光灯驱动产品，已导入三星并实现大规模量产；MOS产品通过客户测试并实现量产。信号链方面布局运放、电平转换、高速开关、逻辑器件、接口等，射频前端方向加快布局模组化产品。
　　产品向非消费领域渗透，持续开拓海外市场。上半年公司产品持续从消费电子向AIoT、工业、汽车等市场领域渗透，汽车领域客户不断增加，已应用到比亚迪、零跑等品牌汽车中。同时，公司持续开拓海外市场布局，并不断加强与微软、Samsung、Meta、Amazon、Google等多个国际知名品牌合作。
　　积极开拓12英寸90nm工艺，封装技术取得突破。公司率先和台积电、华虹合作12英寸90nm BCD晶圆工艺，目前已在90nm BCD晶圆工艺上进行了多款芯片的Tape out并进入全面量产阶段。同时，公司积极布局先进封装工艺，在基于新型基板EF2封装技术和晶圆级出型技术上开发了更薄的封装，为手机尺寸向更薄更轻方向发展提供更丰富的技术选型。
　　投资建议：产品料号和下游客户持续开拓，维持“买入”评级我们预计公司2022-2024年归母净利润3.49/5.07/7.26亿元，同比增速21/45/43%；EPS为2.10/3.06/4.38元，对应2022年8月24日股价的PE分别为55/38/27x。公司持续开拓产品料号和下游客户，维持“买入”评级。
　　风险提示：需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期。