光大证券-视源股份-002841-跟踪报告之八：22H1业绩高增长，新业务打开广阔成长空间-220825

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　　事件：公司发布2022年半年报，22H1公司实现营业收入89.80亿元，同比增长12.78%，实现归属于上市公司股东的净利润6.77亿元，同比增长57.38%，实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，同比增长76.02%。
　　点评：
　　部件业务产品边界持续拓展，生活电器业务高速增长。22H1液晶显示主控板卡等相关业务实现营业收入35.28亿元，同比增长22.08%。部件业务的新产品方向如IoT模组、投影板卡在22H1实现营业收入1.99亿元，同比增长65.57%。22H1生活电器业务的产品研发和市场拓展持续保持高速发展态势，多个大客户的新项目实现了量产出货。生活电器业务实现营业收入3.10亿元，同比增长64.46%。
　　海外业务持续高增长。海外业务方面，公司充分挖掘市场商机，持续开拓新客户。22H1公司实现交互智能平板等产品在海外市场的营业收入21.06亿元，同比增长43.87%。公司持续不断加大对远程教育及会议相关产品及技术的投入，并不断丰富产品线，同时继续保持了产品的行业领先、供应链数字化及规模优势，保障了客户的交付稳定，有望在帮助客户与渠道扩大市场份额的同时，进一步提升本业务在已有客户中的占比。
　　新业务拓展可期。LED业务：22H1实现营业收入2.33亿元，同比增长26.60%。电力电子业务：公司进一步加强对新能源赛道的重视和投入，22H1已量产和销售离网储能逆变器、便携式逆变器的相关核心部件，接下来将进一步对整机、系统做相应研究和开发。计算设备业务：22H1由于疫情反复，各行业对自动化需求明显加速，物联网技术和云端技术发展产生机器视觉检测等更多可落地的场景。公司产品面向自动化设备，AI计算硬件等领域有所突破。机器人业务：公司现阶段主要聚焦于服务类机器人，22H1持续加大在机器人产业相关核心技术的自主研发投入，其中商用清洁机器人已小批量在火车站、大型商圈、写字楼内试用。
　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司2022-2024年归母净利润为22.10/26.01/30.26亿元的预测，对应PE22/18/16X，维持“买入”评级。
　　风险提示：液晶显示板卡收入下降、交互智能平板拓展不及预期