西部证券-科大讯飞-002230-22年中报点评：智慧城市业务超预期，全年业绩可期-220823

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　　事件：科大讯飞(002230.SZ)8月22日晚间披露2022年中报，公司营业总收入80.23亿元，同比+26.97%，归母净利润为2.78亿元，同比-33.57%。
　　公司克服新冠肺炎疫情反复等不利因素的影响，重点行业赛道继续保持高质量增长。公司上半年实现营业收入80.23亿元，比上年同期+26.97%。其中，教育产品和服务实现营业收入22.05亿元，同比+27.38%；医疗业务实现营业收入1.40亿元，同比+40.17%；数字政府行业应用实现营业收入4.44亿元，同比+ 66.01%。实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，比上年同期-33.57%，主要是公司持股的三人行、寒武纪等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少2.73亿所致。
　　公司持续加大研发投入，22年H1研发费用14.39亿，同比+24.85%。科大讯飞依托人工智能国家队的品牌公信力，紧紧围绕解决用户的刚需，在关键核心技术持续高强度研发投入形成代差优势的同时，进一步整合创新链条上关键技术打造“系统性创新”优势。“战略根据地”和“系统性创新”将成为科大讯飞在把握人工智能产业发展机遇过程中“领先一步到领先一路”的核心竞争优势。公司持续升级销售组织体系，加大对客户的覆盖及业务推广，2022H1公司销售费用13.71亿元，同比+37.64%，主要系职工薪酬及战略根据地布局投入增加所致。
　　投资建议：我们预计科大讯飞22-24年营收分别为241.83/307.95/378.72亿元，对应EPS为0.81/0.96/1.14元，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品研发及推广不及预期；教育政策发生变化；政府预算发生变化。