国金证券-海南矿业-601969-主业盈利稳定，新能源项目有望加速推进-220823

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　　事件
　　公司8月23日晚发布2022年半年报，2022年上半年公司实现营收27.48亿元，同比增长34.35%；实现归母净利润4.37亿元，同比下降24.42%；实现扣非归母净利润4.16亿元，同比增长1.68%；实现EPS为0.22元元，同比下降26.67%。
　　评论
　　上半年业绩符合预期，铁矿油气产量稳定。Q2公司归母净利润2.43亿元，环比增长25.3%。上半年公司成品矿产量161.08万吨，全年产量目标300万吨；油气业务规模随着洛克石油并表八角场气田及增产增效措施的实施明显扩大，实现油气产量288.04万桶当量，同增58.21%，已完成年产量预算目标542万桶当量的53.14%。公司持续推进降本增效，上半年综合运输成本同降超10%，选矿金属回收率同增6pcts，铁精粉产率同增2.51pcts。
　　主业重点建设项目稳步推进。石碌铁矿-120m～-360m中段采矿工程建设项目上半年已完成掘进1369m，按计划正常推进；磁化焙烧项目预选精矿过滤间、焙烧尾矿压滤车间、焙烧尾矿压滤车间相关厂房建设及施工工作已开展，部分主体设备采购已完成；洛克石油位于中国北部湾的涠洲12-8油田东区项目第一阶段开发井的钻井工作已于22年7月完成，包括7口开发井和1口评价井，目前该油田日产油已超过1万桶/天。
　　新能源转型有望加速。22年7月，为加快推进项目落地，星之海新材料与洋浦经济开发区管理委员会签署投资协议，公司投资建设2万吨电池级氢氧化锂项目（一期）拟实施地点由海南省东方市临港产业园变更为海南省儋州市洋浦经济开发区。洋浦是海南省较为成熟的化工基地，配套设施较完善，地理位置更具优势。目前该项目工艺流程和平面布局设计均已经完成，项目核心管理团队也已组建完成，预计16-18个月后投产。
　　盈利预测&投资建议
　　预计22-24年公司归母净利润分别为10.49亿元、16.25亿元、17.05亿元，对应EPS分别为0.52元、0.80元、0.84元，对应PE分别为16倍、10倍、10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　锂电新业务不达预期风险、铁矿石和原油价格波动风险、汇率风险等。