东莞证券-奥普特-688686-2022年中报点评：2022H1营收和业绩高增，2022Q2毛利率同环比提升-220823

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　　事件：奥普特发布2022年中报，公司2022年上半年实现营业收入6.01亿元，同比增长53.29%；归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长36.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.79亿元，同比增长38.78%。
　　点评：
　　2022H1营收和业绩高增，2022Q2毛利率同环比提升。2022H1公司实现营收6.01亿元，同比增长53.29%；归母净利润1.95亿元，同比增长36.46%。营收和业绩的快速增长主要系下游行业景气度的持续提升。公司在3C电子、新能源领域的业务持续向好，尤其新能源领域实现同比超过130%收入增长，与宁德时代、比亚迪等龙头企业合作进一步加深。2022H1毛利率为67.99%，同比提升0.41pct；净利率为35.53%，同比下降4.01pct；期间费用率为32.07%，同比提升0.94pct。2022Q2，公司营收3.83亿元，同比增长78.95%，环比增长75.13；归母净利润1.32亿元，同比增长63.69%，环比增长109.26%。2022Q2毛利率为69.50%，同比提升1.90pct，环比提升4.16pct；净利率为34.58%，同比下降3.22pct，环比提升5.64pct。期间费用率29.98%，同比下降2.36pct，环比下降5.77pct，同环比下降主要是研发费用率下降导致。
　　持续高研发投入，自主研发能力为核心技术优势。公司秉持技术研发带领、支撑业务的策略，持续加大研发投入，2022H1研发费用为0.90亿元，同比增长47.97%。2022Q2研发费用为0.50亿元，同比增长67.57%，环比增长28.10%。2022年上半年，公司围绕机器视觉底层算法、软件、硬件等核心领域，推出了新的系列产品。软件方面，公司发布了基于自研AI和3D算法的新一代视觉软件SciDeepVision和SciSmart3视觉平台，是公司在AI和3D算法领域持续高研发投入后的突破。硬件方面，推出3D激光轮廓扫描仪、线扫镜头、XG系列相机、智能读码器等产品，进一步完善公司的产品线。随着公司产品线愈发丰富，持续将产品更新迭代，核心竞争力将不断提高。截至2022年上半年，公司累计获418项发明专利、实用新型专利、软件著作权等。
　　积极拓展下游行业。公司在3C电子、新能源行业累积较丰富实战经验，两个行业对机器视觉需求持续增长。同时，公司积极拓展尚未向国内视觉产品开放的汽车、半导体等领域。根据数据统计，2021年机器视觉在半导体和汽车行业的渗透率分别为30%、22%，相较渗透率较高的3C电子行业分别少30pct、38pct，未来上升空间巨大。
　　投资建议：维持谨慎推荐评级。我们认为公司持续高研发投入将不断提升公司产品核心竞争力。下游3C电子、新能源行业对机器视觉的需求不断增加，有望拉动公司业绩。同时，公司积极拓展新领域，未来成长空间巨大预计公司2022-2024年EPS分别为4.65元、6.37元、8.64元，对应PE分别为58倍、42倍、31倍。
　　风险提示：（1）若制造业投资不及预期，公司产品需求减弱；（2）若机器替代人进程不及预期，行业对自动化设备需求将减少，将影响公司产品销量；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。