信达证券-石油加工行业大炼化周报：海外成品油价格、价差扩大-220821

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　　6大炼化公司涨跌幅：截止2022年8月19日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为桐昆股份（-3.18%）、新凤鸣（-3.75%）、东方盛虹（-3.86%）、恒力石化（-4.22%）、恒逸石化（-4.60%）、荣盛石化（-5.24%）。近一月涨跌幅为东方盛虹（32.15%）、荣盛石化（3.97%）、桐昆股份（2.28%）、新凤鸣（-3.56%）、恒力石化（-4.58%）、恒逸石化（-6.79%）。
　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2486.72元/吨，环比增加88.83元/吨（+3.70%）；国外重点大炼化项目本周价差为1456.34元/吨，环比增加256.67元/吨（+21.39%），本周布伦特原油周均价为94.94美元/桶，环比增长-2.47%。
　　【炼油板块】本周全球经济衰退担忧升温叠加伊朗正式回应欧盟提出的核协议文本，国际原油价格震荡运行。国内成品油方面，受需求恢复影响，汽柴油价格走涨；由于燃油附加费收取标准自今年2月以来首次下调，叠加航班执行率上升，航煤价格在需求拉动下持续回暖。国外成品油方面，受周内中后期原油价格推涨影响，本周海外成品油价格价差，快速扩大，其中东南亚地区成品油价格价差全线推涨，美国和欧洲地区除汽油价格有小幅缩窄外，其它成品油价格价差同步扩大。
　　【化工板块】本周化工品价格受原油价格震荡运行和需求疲软影响，多数化工品价格仍处下行。价格方面，除PX和丙烯腈外，其它化工品价格仍偏弱势，价格下行趋势不改。价差方面，PX价差受下游PTA开工回升拉动，价差扩大；丙烯腈受供给缩量和成本下滑影响，价差同步扩大；苯乙烯、聚丙烯、MMA由于均价跌势不及成本，与原油价差小幅提升，其余化工品本周价差缩窄。
　　【聚酯板块】本周聚酯上游PTA价格受成本端支撑影响，价格有所回升。涤纶长丝由于周后期油价反弹，成本支撑下价格及盈利皆有好转，但下游织机开工率受限电影响扩大而小幅下降。涤纶短纤受终端需求低迷影响，市场重心下滑。聚酯瓶片由于现货稀少，价格和盈利依旧保持坚挺。
　　相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。
　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动