国金证券-电力设备与新能源行业周报：再议光伏组件产业周期、壁垒、格局及盈利变化趋势-220821

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　　子行业核心周观点
　　新能源：通威以相对低价中标国内组件3GW大单，正式将其组件业务布局摆上台面，目前看来，有能力搅局头部组件竞争格局的企业，有且仅有通威一家，组件环节“高壁垒+持续成长”的基本逻辑仍然成立，市场反应过度，调整创造布局良机。当前重点看好：大储、强alpha硅料龙头、超跌的组件龙头、光伏设备四大细分方向。
　　电力设备与工控：1）电网：6-7月投资超预期，Q3为重点项目建设与核心设备招标密集落地阶段，推荐配电变节能改造、特高压、配网升级、南网等赛道。2）工控：静待H2需求回暖，看好23年迎来新一轮上行周期，内外扰动因素下替代外资进程持续超预期，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇，关注人形机器人配套伺服电机需求弹性。
　　氢能与燃料电池：7月上险数据系统装机延续高增长势头，FCV下半年单月装车上千确定性增强，利好燃料电池系统及核心零部件企业；陕西连发三项氢能政策，将落地超万辆FCV和百座加氢站，FCV高增长性再增强，2025年FCV规划量已近15万辆。
　　本周重要行业事件
　　新能源：能源局发布1-7月风光新增装机数据；发改委、财政部、国务院国资委授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限；公司四川启动全省范围工业限电；通威股份预中标华润3GW组件招标，并公布2x20万吨硅料扩产新项目。
　　电力设备与工控：南方电网发布《2021年企业社会责任报告》；1-7月电网投资增速10%。
　　氢能与燃料电池：国金证券主办的2022年氢能核心公司交流会召开，邀请氢能行业核心企业共同探讨产业现状，覆盖全产业链；京能和内蒙签约风光储氢制绿氨项目，预计电解制氢规模日产300吨；科技部等9部门联合印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，氢能将助力7大领域的降碳。
　　子行业推荐组合
　　详见后页正文。
　　风险提示：
　　产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。