光大证券-零售行业周报第445期：短期消费需求仍需提振，零售中报业绩料压力犹存-220820

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　　零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.57%和-0.49%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.01%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（153个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.49%和-16.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.03%，跑输上证综指，跑赢深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.01%，位列30个中信一级行业的第12位。过去一周，30个中信一级行业中11个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、农林牧渔和房地产，涨幅分别为4.53%、4.13%和2.94%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-11.03%，位列30个中信一级行业的第19位。2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、农林牧渔和石油石化，涨幅分别为36.27%、1.49%和0.58%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、超市及便利店和百货，涨幅分别为14.00%、2.26%和-0.17%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为-2.69%、-9.15%和-10.96%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，34家公司上涨，4家公司持平，71家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是新华都、天音控股和安孚科技，涨幅分别为24.42%、18.35%和16.20%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，40家公司上涨，1家公司持平，68家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、友好集团和翠微股份，涨幅分别为127.34%、80.72%和45.74%。
　　零售行业投资策略：
　　近期上海刺激消费的活动频出，除五五消费节外，又推出了“爱购上海”的优惠券抽奖活动，面向年满18周岁的在沪消费者，发放总规模为10亿元，三轮分别发放2亿元、5亿元和3亿元。但从2022年6月和7月社消同比增速的角度看，整体消费需求仍然相对疲弱，2022年7月部分必选品类的社消增速环比有所下降，仍需后期持续关注和跟踪。考虑到2022年4-5月部分地区疫情反复对于线上线下消费的不利影响，我们预计零售行业2022年中报业绩仍将相对承压，期待刺激消费活动对于消费需求的提振作用。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。