信达证券-瑞可达-688800-业绩超预期，国产车载连接器厂商加速崛起-220819

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　　事件：2022年8月18日，公司发布2022年半年度报告，2022上半年实现营收7.34亿元，同比增长112.57%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长242.82%；实现扣非后归母净利润1.92亿元，同比增长228.07%。
　　点评：
　　业绩超预期，新能源业务高歌猛进
　　2022年上半年国内新能源车渗透率不断提高，公司具备多款新能源车连接器产品，深度绑定头部车企，核心受益于新能源车行业发展，在2022年上半年实现了快速发展。2022年第二季度，公司实现营收3.72亿元，同比增长88.72%，环比增长2.85%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长244.20%，环比增长25.65%。公司在手订单充裕，截至2022年上半年，公司共签定合同/订单金额为10.04亿元，其中新能源汽车及储能产品订单金额为8.78亿元，占比87.45%，通信产品订单金额为7701万元，占比7.67%，工业及其他产品订单金额为4899万元，占比为4.88%，为公司长期发展提供有力保障。
　　在产品研发方面，2022年上半年公司设立成都研发中心，组建成都技术研发团队，主要从事低频、高速背板等连接器的研发，新增技术人员57人；申请专利7项，新增授权专利15项，相继开发智能网联高速连接器、第二代乘用车和商用车换电连接器、第四代高压连接器、储能连接器等。目前公司已经形成了包括高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器在内的丰富产品矩阵，受益于未来新能源车三化&新能源换电的趋势，未来发展空间广阔
　　毛利率&净利率水平环比有所提升，公司盈利能力进一步加强
　　2022年二季度，公司毛利率实现27.95%，同比增长5.19个百分点，环比增长2.98个百分点；净利率实现18.85%，同比增长8.54个百分点，环比增长3.44个百分点。公司毛利率和净利率水平持续提升，一方面得益于公司不断推出有竞争力的连接器芯片，另一方面得益于公司数字化制造手段的应用。我们认为目前新能源车行业仍处于高景气度区间，对车载连接器产品需求旺盛，同时公司积极投入研发与新品，未来公司连接器产品毛利率有望继续维持稳中有增的趋势。
　　回款能力提升，经营性现金流表现良好
　　2022年二季度，公司经营性现金流净流入1.27亿元，主要是营业销售规模增加，应收账款回款增加所致。截至2022年上半年，公司在手货币资金4.75亿元，流动资产合计15.84亿元，流动负债合计8.55亿元，同时经营性现金流表现良好，整体来看公司资金链较为宽松，有利于支撑公司的稳定投入与长期发展。