华泰期货-宏观大类日报：总理再次释放稳增长信号聚焦国内高频经济数据-220816

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　　策略摘要
　　商品期货：内需型工业品（化工、黑色建材等）、贵金属谨慎偏多；原油及其成本相关链条、有色金属、农产品中性；
　　股指期货：谨慎偏多。
　　核心观点
　　■市场分析
　　8月16日，总理召开经济大省经济形势座谈会，强调要“多想办法促消费。盘活专项债债务限额空间，用好政策性开发性金融工具，扩大有效投资并带动消费。”有助于支撑国内经济预期，短期继续关注国内弱现实和强预期的博弈。国内7月金融和经济数据对后续经济预期带来一定扰动，主要核心在于居民和企业的信贷扩张意愿不足，地产的销售、开工、施工、竣工各个环节再度承压。但房地产企业现金流并未出现更大压力，高频的房地产企业发展、ABS发行额仍处于稳定区间，地产资金来源中的定金及预收款、个人按揭贷款增速也并未加速下行。并且同一日央行降息，下调MLF和OMO各10个基点，显示政府延续疏通货币政策传导渠道的思路，有利于支撑国内经济预期。并且经过一轮调整过后，在上游能源价格不进一步坍塌的背景下，部分商品无论从成本、库存还是利润的角度均已经处于深度调整的状态，一旦需求端出现超预期回暖，对于价格将带来更大的边际改善空间。因此目前我们仍维持对于内需型工业品（化工、黑色建材等）乐观的预期。
　　国内股指目前仍相对乐观，近期人民币汇率小幅走强，从2014年至今的历史表现来看，人民币汇率升值对A股将提供一定支撑，结合近期台海局势对我方相对有利，可以关注A股继续走强的机会。上周美国通胀终现拐点，美联储后续来自通胀端的加息压力有望得到逐步缓解，全球股指或迎来一定的回升窗口期。而经济基本面才是商品的主导因素，后续需要持续关注境外经济下行压力对于原油及其成本相关链条、有色金属需求的压制。
　　商品分板块来看，能源链条商品近期有所不利，一是原油和天然气钻机数稳步上升，二是美国8月5日当周EIA原油库存增加545.8万桶，EIA汽油库存下降497.8万桶，原油库存继续抬升，三是伊核谈判传言有所进展；而欧洲能源危机风险犹存，“北溪1号”供气量仍维持在常规量的20%，欧洲主要经济体电价居高不下，高电价开始触发新一轮的减产进而抬升部分有色商品价格；我们认为，原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断。农产品在经历调整过后低位震荡，近期需要关注全球各地高温对于减产预期的炒作，长期来看，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变；考虑到海外滞胀格局延续、未来潜在的衰退预期风险以及地缘冲突带来的避险需求，我们仍相对看好贵金属，可作为宏观对冲配置的多头品种。
　　风险
　　地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；俄乌局势；欧债危机。