中邮证券-策略研究周报：半年报密集披露，关注盈利成长主线-220814

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　　主要观点：
　　短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期流动性预期宽松，稳经济背景下，成长风格存在结构性机会。
　　 2022年二季度公募基金重仓十大个股本周表现：东方财富、隆基绿能等证券、新能源股上涨；比亚迪、中国中免等汽车、商贸零售股跌幅较大。
　　2022年半年报业绩逐步披露，截至8月13日，沪深两市已有累计438家上市公司披露2022年半年报，其中385家盈利，53家亏损，合计营收为24835.53亿元，同比增16.32%，合计净利润为2555.74亿元，同比增18.12%。截至当前，半年报净利润top10公司为中国移动、贵州茅台、紫金矿业、万华化学、大全能源等，主要分布在电信、电子半导体行业。半年报净利润增速top10为鞍重股份、宇晶股份、爱旭股份、世纪天鸿、中铝国际等公司，主要分布在工业机械和化工原料行业。
　　上周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是中证500，跌幅靠前的是科创50；行业指数涨多跌少，领涨行业为煤炭、石油石化、综合，跌幅靠前行业是农林牧渔、汽车、计算机。
　　北向资金近一周净流入76.49亿元；流入行业集中在汽车、非银金融、食品饮料，流出行业靠前为家用电器、计算机、电力设备。沪深两市最新两融余额16358.36亿元，较前期低位有所回升，近期基本持平。买入额占成交额靠前的行业为非银金融、银行、煤炭，融资卖出额占成交额靠前的行业是煤炭、国防军工、非银金融。
　　美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨2.91%，标普500上涨3.25%，纳斯达克指数上涨3.07%。从行业来看，涨幅靠前的是能源，涨幅较小的是必需消费。
　　从流动性指标看，近期流动性偏宽松。SHIBOR利率震荡回落；7月1年期LPR维持在3.7%，5年期LPR维持在4.45%；中债国债收益率呈回落态势。近期新成立偏股型基金份额有所提升；社融方面，7月数据继续大幅下降，7月份人民币贷款大幅会落；6月A股首发额、增发额仍在低位。
　　从各行业市盈率所处历史位置来看，上周估值变化以上升为主,其中上升比率最大的是煤炭、石油石化、综合，下降比率最大的是交通运输、农林牧渔、汽车。
　　行业配置建议：
　　综合考虑行业近期表现、估值及流动性，我们近期重点看好：
　　1.盈利主线，近期正值中报密集披露期，能源、化工、电子等行业盈利及增速强劲，仍可继续从中挖掘优质公司；
　　2.轮动主线，近期市场重回震荡热点轮动表现，机械设备、公用事业等相对估值低的板块存在重估溢价。
　　风险提示：
　　疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。