东方证券（香港）-债券周报：中美利率倒挂，美元港币货币基金正当时-220812

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　　今年3月，美联储开启新一轮加息周期。随着通胀和就业、工资等多项经济数据持续超预期，美联储从去年认为通胀是“暂时的”，今年变得极为“鹰派”，多次加速加息和缩减QE的幅度，各期限美元利率因此也出现了大幅上升。
　　值得留意的是，中美利差出现罕见倒挂，7月份已经出现美元短期利率超过人民币短期利率的情况（图1）。由于美元加息周期尚未结束，根据美联储dots预测，今年底利率预测到3.4%，而明年底到3.8%。与此同时，我国境内则处于相对宽松的货币环境，人民银行坚持“以我为主”，是全球少有的没有跟随美国加息的主要国家。美元/港币货币基金的收益率也因此明显上升，配置价值值得关注。
　　虽然8月10日公布的通胀数据低预期，但不影响美联储加息周期的持续，短端利率依然会继续上升。