财通证券-安克创新-300866-亚马逊收购iRobot，短期中性，长期利多-220808

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　　事件：8月5日，亚马逊与iRobot达成最终协议，亚马逊以61美元/股的价格全现金收购iRobot及其净负债，交易价值约为17亿美元。同日，iRobot公布22H1业绩不及预期，营收5.47亿美元（-18.2%），营业亏损8720万美元；单Q2营收2.55亿美元（-30.1%），营业亏损6390万美元。
　　【短期影响】部分观点：亚马逊作为头部渠道，下场竞争后或对iRobot进行资源倾斜，加剧市场竞争；我们认为：收购事件不改核心竞争要素，短期影响偏中性。
　　流量方面：渠道自建品牌为常规操作，平台“生态管理+利益平衡”的核心战略不会改变。此次收购主要为补齐以Alexa智能语音终端为入口的智能家居生态，未来随其第三方品牌服务及AWS营收贡献持续走高（22H1合计占比38.3%），对平台公平竞争环境的要求将越发凸显。
　　渠道方面：iRobot增速下滑核心原因或不在渠道，而在于产品路线单一+新品更新迟缓，预计购后其核心竞争力不会大幅提升。iRobot作为全球扫地机龙头线上下渠道资源已近“顶配”，22Q2线上占比达62%。
　　产品方面：iRobot创始人Colin Angle将延续CEO职位，短期内管理架构仍需理顺，产品路线变革+产品力提升尚需时日。
　　专利方面：专利诉讼风险或将更为可控，亚马逊出于平台利益平衡目的，或将更加市场化。
　　【超预期点】中长期来看，收购事件或有望助推海外激光产品市场教育，加速渗透率提升，带来增量市场空间。
　　亚马逊或将引导iRobot向激光导航类产品倾斜，其所投资无人驾驶Zoox、Velodyne等公司均为激光雷达技术路线，存在技术复用可能。
　　海外扫地机市场结构呈“沙漏型”，中高端激光类产品市场空间尚未打开。根据Gfk数据，21年欧洲随机碰撞市占率占40%+，iRobot主导视觉导航类占比30%+，而高性价比激光制导类产品仅占15%左右。
　　欧美中高端换机潮或已开启，22Q2 iRobot中高端产品（300$+）占比83%（同比+1pct）；根据中怡康，21年我国激光导航扫地机份额占比70%+，国内激光类产品技术成熟，有望获得先发优势。
　　投资建议：我们认为收购事件短期影响有限，长期内国产品牌受益海外换机潮逻辑进一步加强，安克创新22H2激光导航+基站新品有望在业绩及估值层面贡献超预期点。鉴于中报未披露，暂时维持原有盈利预测：预计公司2022-2024年营收157.89/206.86/269.43亿元，同增25.56%/31.02%/30.25%，归母净利润11.30/13.94/18.27亿元，同增15.07%/23.44%/31.04%。维持“增持”评级。
　　风险提示：新品不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行；国际局势动荡。