中信证券-晨会-210713

《中信证券-晨会-210713（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-晨会-210713（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

南向资金监测和港股投资者行为月报（2021年7月）―近期港股投资者在交易什么？投资策略｜2021年6月，港股市场经历了小幅回调，恒生指数/国企指数分别下跌0.7%/2.0%，相较A股整体并未明显跑输，但近期回调压力凸显，6月28日后经历了连续8日下跌。

从板块间表现来看，6月前期涨幅靠前的能源、医药等板块近期快速回调，反垄断叠加中概监管趋严进一步压制了港股互联网龙头，反观汽车与零部件、运动服饰等景气度持续向好，同时具备业绩支撑的细分赛道抗压能力凸显，仍保持一定的上涨势头。

根据我们跟踪的托管口径计算，近期市场连续下跌过程中，南向资金的流出规模明显扩大，但外资并未进一步减持港股资产，市场连续下行期间（6月28日至7月7日，下同）外资累计净卖出仅20亿港元（6月单月净卖出243亿港元）。

反观南向资金自6月28日以来累计净卖出214亿港元，在大幅抛售以腾讯、美团、小米为代表的港股科技龙头公司的同时反而进一步增配消费、医药等，其中消费板块中汽车与零部件、运动服饰等近期仍明显获得南向资金增持，吉利汽车、李宁、比亚迪股份为南向资金6月以来净买入较大的个股。

债市启明系列―降准之后，LPR会下降吗？固定收益｜7月9日央行公告称，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率，预计释放长期资金约1万亿元。

降准通过向金融机构注入稳定资金，促进综合成本下降，有望带动LPR调整，但MLF利率和价格传导时滞可能制约其下行空间。

建议加大关注下周公布的LPR报价，其变动情况将影响后续的货币政策调节力度以及中长期利率走势。

化妆品上半年复盘与中报业绩前瞻―价重于量，增速分化商业零售｜2021H1，淘系美妆销售额+20.2%，量价齐升但价的增长贡献首次超过量的增长贡献；Q2销售额同比+14.3%，较Q1增速27.9%显著放缓。

据星图数据：618，美妆增速落后于大盘，排名被服饰配件反超。

2021H1，预计华熙/贝泰妮/珀莱雅保持快速增长。

中兴通讯（000063.SZ/00763.HK）系列报告三―5G龙头发力政企蓝海，做中国数字经济筑路者通信｜2021年5G网络建设持续推进，网络进化推动产业互联网进入下半场。

中兴通讯作为全球领先的ICT龙头，于今年全面提升政企业务的战略地位。

公司有望凭借覆盖网络侧、IT服务以及全栈基础软件的完整产品体系，自研芯片加持下的产品性能优势，以及不断优化的合作伙伴生态实现政企市场突破，完成从设备提供商到企业数字化筑路者的价值延申。

此外，随着运营商业务利润率有望提升、消费者业务海外市场加速反弹，公司有望迎来新一轮增长周期，推荐投资者重点关注。