信达证券-石油加工行业大炼化周报：油价下跌，成品油和聚酯价差扩大-220807

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　　6大炼化公司涨跌幅：截止2022年8月5日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为东方盛虹（4.74%）、荣盛石化（2.44%）、桐昆股份（2.44%）、恒力石化（-3.03%）、新凤鸣（-3.63%）、恒逸石化（-7.22%）。近一月涨跌幅为东方盛虹（19.65%）、荣盛石化（-4.23%）、桐昆股份（-5.01%）、恒力石化（-10.00%）、新凤鸣（-12.47%）、恒逸石化（-13.15%）。
　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2571.03元/吨，环比增加320.08元/吨（+14.22%）；国外重点大炼化项目本周价差为1389.89元/吨，环比增加312.21.75元/吨（+28.97%），本周布伦特原油周均价为98.06美元/桶，环比增长7.69%。
　　【炼油板块】本周多国经济数据下行叠加EIA原油库存增加，国际油价震荡下跌。国内市场中，柴油、汽油先跌后涨，航煤价格小幅提升；国外市场中，东南亚市场相对抗跌，成品油-原油价差扩大，美国除航煤-原油价差外，其它成品油价格价差均下滑；欧洲市场柴油和航煤相对抗跌，汽油价格价差同步下滑。
　　【化工板块】本周化工品价格受原油价格下滑影响，成本端支撑偏弱，但聚丙烯外，其它化工品价格普遍下跌，但其中MMA、PC、聚乙烯、PX相对抗跌，价格降幅相对较小，而纯苯、苯乙烯、丙烯腈多受需求不振影响，价格价差同步下滑。
　　【聚酯板块】本周聚酯整体重心上移，其中长丝受上游PTA供给缩减影响，成本端支撑强劲，价格价差同步上行，盈利有所改善。但受下游需求疲软影响，涤纶短纤市场重心仍有所下行，聚酯瓶片由于供给相对偏紧，在本周原油价格震荡下跌背景下，价格表现相对较为平稳。
　　相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。
　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。