南京证券-【8月策略月报】：中小盘强势大盘持续走弱，等待白马反弹布局成长消费-220803

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　　.宏观环境:7月制造业景气回落，供需两端均有放缓
　　7月PMI指数公布，制造业PMI录得49%，再次跌至荣枯线之下；新订单和新出口订单也有明显回落，分别录得48.5%（前值50.4%）和47.4%（前值49.5%），生产指数49.7%，前值52.8%，生产和需求均出现放缓的迹象；出场价格指数大幅下行，录得40.1%，前值为46.3%，产成品库存指数小幅下调至48%，前值48.6。
　　 6月PPI继续下行，同比录得6.1%，较前值回落0.3%，规模以上工业增加值累计同比3.4%，高于前值的3.3%，1-6月利润总额保持在1%，6月经济并未出现大幅度好转，不过下跌趋势已经得到较好的缓解，后续有望延续修复。
　　1.宏观环境:6月可选板块带动消费回暖，进出口出现分化
　　 6月消费继续修复，从社零数据可以看到6月零售总额3.87万亿，当月同比终于回正，不过剔除物价因素后消费同比依然为负，6月CPI继续走高对消费有一定影响，但总体来看维持恢复状态。分项上看，商品零售同增3.9%/环比+8.9%，餐饮收入同比-4.0%/环比+17.1%，剔除汽车、石油类限额以上零售额增速+5.1%/环比+8.1%，汽车6月销量同环比大幅增长，汽车限上零售额6月同比+13.9%、增速环比+29.9%，化妆品和金银珠宝景气度显著回暖，化妆品限上零售额同增8.1%，增速环比+19.1%。金银珠宝6月限上零售额同比+8.1%，环比+23.6%。鞋服针织限上零售额同比+1.2%，增速环比+17.4%。地产产业链，6月家电/音像限上零售额同比+3.2%，增速环比+13.8%明显好转，而家具和建筑与装潢修复偏弱，家具同比-6.6%，增速环比+5.6%、同比-12.3%；建筑与装潢同比-4.9%，增速环比+2.9%、同比-15.2%。
　　进出口方面，6月进出口总额累计同比与上月持平，但进出口之间发生分化，进口走弱出口反弹。如果从6月单月情况看，进口2333.2亿美元，同比1%，出口3312.6亿美元，同比17.9%，6月疫情影响已经大幅减小，复工复产稳步推进叠加稳外贸政策的发力，出口保持了较好的增长，而进口发面，由于大宗商品价格走势趋弱，价格因素对进口额形成一定影响。