宝城期货-动力煤月报：旺季去库速度缓和，动力煤价格高位回落-220801

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（以下内容从宝城期货《动力煤月报：旺季去库速度缓和，动力煤价格高位回落》研报附件原文摘录）
　　近期国内外动力煤市场进一步分化，在俄乌冲突的大背景之下，国内价格远低于海外市场。这一方面得益于我国从去年以来坚定实施保供稳价相关工作，至今年夏季，国内动力煤库存充足、煤炭物流保通保畅，大面积电力短缺的情况难再重演；另一方面，我国并未加入制裁俄罗斯能源商品的行列，并且由于日、韩、以及欧洲各国执行对俄罗斯的煤炭禁令，使得俄煤出口份额向我国倾斜，虽然整体进口量不及以往，但我们也从一定程度避免了由能源价格上涨引发的通胀问题。 　　从供应端来看，我国自身煤炭产量持续释放，进口量由于国际煤价高企而受到一定压制。据国家统计局数据显示，6月全国原煤产量达3.8亿吨，同比增15.3%，折合日产1264万吨；6月进口煤炭1898.2万吨，环比降7.6%，同比降33.1%。 　　需求端，煤炭的电力需求基本符合市场预期，沿着此前的旺季逻辑不断演绎。根据国家能源局数据显示，1~6月，全社会用电量累计40977亿千瓦时，同比增长2.9%；高频的沿海八省电厂日耗数据也持续维持在200万吨以上，处于年内峰值区间。相对不及预期的是非电行业用煤需求，首当其冲的就是由于地产低迷带来的焦钢行业用煤需求疲弱，由于终端用钢需求有限，钢材价格回落，钢厂、焦化厂陷入亏损后主动开启大面积限产的生产模式。另外，各类煤化工产品价格同样大幅下挫，加工利润微薄甚至亏损，整体的非电需求不及市场预期。 　　总得来说，今年7月海内外局势较为复杂，供应端国内自身煤矿产量明显改善，进口则受到一定压制，而需求端居民用电高企，非电需求相对疲弱，动力煤基本维持供需平衡。展望8月，我们认为动力煤供应将保持平稳运行；需求端，虽然非电行业可能会在8月中下旬迎来复苏，但出伏后居民用电需求也将迅速回落，给予煤炭价格一定压力。