国贸期货-资讯周报：大宗商品研究报告，有色金属-220731

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　　核心逻辑
　　1、美联储加息75bp，但鲍威尔称或放缓加息节奏，贵金属强劲反弹。展望后市，从近期美国连续二个季度经济负增长、申请失业金人数有所反弹等来看，我们预计美联储在通胀压力和经济衰退之间的博弈在未来或有一定转向，美联储料将通过放缓加息节奏来尽量避免经济陷入实质性衰退。受美联储放缓加息和美国经济衰退的双重压制，料将限制10年期美债收益率上行空间，但俄乌战争仍在持续，通胀尚处高位水平，因此10年期实际利率抬升空间受限，贵金属长线上涨格局或逐步明朗，建议长线多单继续持有。
　　2、受美联储或放缓加息节奏和美国经济连续二个季度负增长影响，美元指数大幅下挫。其次，欧元区二季度经济正增长，欧央行官员支持继续大幅加息，美弱欧强亦间接压制美元。终美元指数周跌0.67%至105.8361，创7月5日以来新低，从而提振贵金属价格。展望后市，基于美联储或放缓加息节奏和未来美国经济存在衰退风险，因此美元指数料逐步见顶，将长期支撑贵金属价格。
　　3、通胀形势依然严峻影响，全球经济衰退忧虑居高不下，但我们认为此前贵金属市场的重挫已经计价了部分经济衰退的交易逻辑，经济衰退对贵金属的影响将削弱。但国际地缘政治动荡格局加剧，避险需求或开始逐步支撑贵金属价格。
　　4、风险点：美联储加息再度加快、美国经济实质性衰退、全球金融危机等。个人意见，仅供参考。