五矿期货-油脂周报：反弹思路-220730

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　　◆马棕：MPOB供需报告显示，马棕6月产量155万吨，环比增5.76%；出口119万吨，环比下滑13.26%；月末库存166万吨，环比增8.76%。因产量和进口不及预期，马棕6月累库不及预期。受印尼棕榈油出口禁令解除影响，马棕部分出口受到挤压。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878879吨，较6月同期出口的990958吨减少11.31%。不过高频数据显示，马棕产量不佳。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年7月1-20日马来西亚棕榈油单产减少7.55%，出油率增加0.36%，产量减少5.82%。为了解决胀库问题，印尼政府采取多种措施推进棕榈油加速出口，近期印尼总统佐科访问中国，市场预计国内将扩大印尼棕油进口，印尼中长期库存压力或有所缓解。印尼部分压榨企业停收或减少鲜果串收购，或将制约7月份产量。此外本周印尼宣布开始启动B40生物柴油道路测试。市场普遍预计，印尼棕榈油库存恢复至往年正常水平至少需要3个月时间。
　　◆美豆：6月底USDA面积报告中，大豆种植面积预估为8830万英亩，较3月意向的9096万英亩减少了264万英亩，同时远低于市场预期的9045万英亩，利多美豆。7月美国2022/2023年度大豆期末库存预期2.3亿蒲式耳，6月预期为2.8亿蒲式耳，环比减少0.5亿蒲式耳。因为7月报告沿用6月底USDA下调的美豆种植面积、同时新作单产未做调整，所以新作美豆产量和期末库存自然下调。接下来仍需关注产区的天气情况。
　　◆国内：海关数据显示，中国2022年6月进口大豆825万吨，中国2022年1-6月大豆进口同比减少5.43%至4629万吨。截至2022年7月22日，全国棕榈油主要油厂库存27.21万吨，较前一周降14.60%；全国豆油主要油厂库存89.12万吨，较前一周降3.33%；华东菜油库存16.45万吨，较前一周降降8.2%，国内油脂库存整体仍处于偏低水平。近期三大油脂在跌至去年同期水平附近出现不同程度的反弹，其中菜油反弹最为明显。